昨日螺紋2305合約震蕩上行收于4151元/噸，環(huán)比上漲0.73%。熱卷2305合約震蕩上行收于4271元/噸，環(huán)比上漲0.83%?，F(xiàn)貨方面：上海地區(qū)價格較昨日漲10元/噸，中天4160-4170元/噸、永鋼4200-4210元/噸、二三線4100-4180元/噸，商家反饋全天成交偏弱，投機和期現(xiàn)基本上沒有，主要剛需為主。昨日全國建材成交15.62萬噸，成交量較前一日明顯下降。昨日鋼谷網信息：全國建材熱卷雙庫均較上周下降，產量有所回升。

整體來看，近期政策影響鐵礦石，宏觀利空，各地雨量增加等帶來盤面超300點回調，長短流程鋼廠利潤亦有所回落。另一個方面近期的需求也沒有超預期，在盤面前期上行之后當下表現(xiàn)難以支撐繼續(xù)上升。但總體來說，鋼材的全國庫存目前依然處于健康的去庫狀態(tài)，房企融資端政策落地順利，房企資金情況有所改善，消費未來仍然有超預期可能。當下處于基本面宏觀交易邏輯切換階段，建議暫時觀望為宜。

地產基建的恢復程度、鋼材消費的持續(xù)性、鋼廠利潤的韌性、刺激經濟政策的落地情況以及國內外宏觀經濟的影響。

鐵礦：情緒趨緩，鐵礦盤面反彈

邏輯和觀點：

昨日，鐵礦石主力合約2305收于890.5元/噸，較上一交易日上漲13.5元/噸，漲幅1.54%。青島港PB粉報909元/噸，漲9元/噸，超特報777元/噸，漲9元/噸。全國主港鐵礦累計成交84.5萬噸，環(huán)比上漲1.3%。昨日鋼谷數據，全國建材產量微增。

整體來看，目前鐵礦供應逐步恢復，短期鐵水產量仍有增長空間，鐵礦消費存在剛需支撐。隨著成材供給增長，庫存轉降，下游成材需求的強度決定了鋼廠對原料的補庫力度。但考慮到海外風險偏好提升及相關部門對鐵礦的高度關注，需引起足夠的重視，策略上建議中性觀望。

關注及風險點：北方限產政策，高爐檢修情況，鋼廠利潤情況，淡季需求水平及國外經濟宏觀情況等。

雙焦：生產積極性走高，供應格局寬松

邏輯和觀點：

焦炭方面：昨日焦炭2305合約寬幅震蕩運行，盤面收于2670元/噸，跌幅0.6%?，F(xiàn)貨方面：港口現(xiàn)貨準一級焦參考成交價格2550元/噸。

整體來看：焦化利潤得到修復，焦企開工積極性小幅回升，供應趨于寬松。隨著鋼材價格的下調，鋼廠利潤受到壓縮，控制到貨為主，補庫意愿不強，但鐵水產量有望繼續(xù)走高，對焦炭需求仍有支撐。廢鋼到貨量處于較高水平，或對焦炭需求形成壓制。預計短期焦炭難有獨立行情，仍將跟隨鋼材，板塊內呈現(xiàn)偏弱格局。

焦煤方面：昨日焦煤2305合約寬幅震蕩運行，盤面收于1832.5元/噸，漲幅0.49%?，F(xiàn)貨方面，蒙5原煤部分優(yōu)質資源報價在1580-1650元/噸。

整體來看：煤礦多維持正常生產，下游企業(yè)和中間貿易商多持觀望心態(tài)，出貨承壓，廠內部分煤種庫存有所累積；蒙煤方面，進口處于高位，但煤質差異較大，實際影響有限。煉焦煤市場延續(xù)偏弱運行，受成材價格回落影響，雙焦市場情緒繼續(xù)走弱，整體焦煤供需格局逐步向寬松轉化，而總庫存又處于絕對低位，難有獨立行情，預計仍將跟隨鋼材，板塊內偏弱運行。

關注及風險點：鋼廠產能表現(xiàn)、焦化利潤、煤炭進口等。

動力煤：成交依舊冷清，煤價暫時承壓

市場要聞及數據：

期現(xiàn)貨方面：產地方面，當前主產地價格穩(wěn)中趨弱，臨近月末，部分煤礦月度生產任務完成，生產積極性不高。大礦以保長協(xié)和大戶為主，銷售較為穩(wěn)定，庫存暫時無壓力。但部分中小型煤礦因近期投機需求減少，庫存稍有壓力。當前煤礦對后市看法較為悲觀，認為當前淡季下，下游需求不佳，礦上拉煤車減少，后期價格依然有回調壓力；港口方面，當前港口貿易商發(fā)運成本依然倒掛，因此發(fā)運積極性不高，且港口報價較為堅挺。但因下游電廠以長協(xié)煤為主，非電煤企業(yè)則按需采購，且還價與報價差距較大，實際成交偏少；進口煤方面，當前國內終端對印尼高卡煤招標略有增加，對中低卡煤招標較少。但近期隨著印度采購力度加強，外加印尼即將進入齋月，后期裝船期有所推遲，因此印尼煤報價暫時難以下跌；運價方面，截止到3月28日，海運煤炭運價指數(OCFI)報于907.87，相比3月29日下跌15.15個點，跌幅為1.64%。

需求與邏輯：當前處于傳統(tǒng)淡季，下游日耗較差，貿易商投機需求不高，因此礦上拉煤車相對減少。電廠日耗相對穩(wěn)定，非電煤企業(yè)僅按需采購，港口貿易商庫存難以良性周轉，因此后期價格弱勢運行為主。但因期貨流動性嚴重不足，因此我們建議觀望。

關注及風險點：港口累庫超預期、突發(fā)的安全事故、外煤的進口超預期等。

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