漲勢正酣的黑色系商品為何突然跳水?說好的強預期呢?怎奈風云突變，黑色系偶遇黑周一，鋼價牛市變成了至暗時刻，行情轉(zhuǎn)化之快如果歷史大片。目前的鋼價到底是上漲前的柳暗花明，還是下跌前的回光返照?

一、預期出現(xiàn)變化，行情突然轉(zhuǎn)向

本輪預期和情緒的轉(zhuǎn)向發(fā)生在上周五，中央經(jīng)濟工作會議后市場對房地產(chǎn)利多的預期意外落空，疊加前期累計漲幅過大，已對強預期充分計價，鋼價出現(xiàn)了階段性調(diào)整。同時近期全國大面積降溫，一定程度影響成材需求，本輪調(diào)整的驅(qū)動仍主要來自預期變化，產(chǎn)業(yè)層面短期對價格的影響相對較小。另外，周一，一則澳大利亞外交部長黃英賢即將訪華的消息再次引爆空頭情緒，澳煤禁令放開的擔憂再起，焦煤，焦炭暴跌引領黑色系品種。

從行業(yè)角度看，宏觀穩(wěn)增長措施的起效最先會體現(xiàn)在房地產(chǎn)竣工端和銷售端，或者體現(xiàn)在房價企穩(wěn)上。但從上周公布的房地產(chǎn)數(shù)據(jù)看，這三個關(guān)鍵環(huán)節(jié)基本都沒有改善，反而整體依舊維持弱勢。11月70個大中城市商品住宅平均房價出現(xiàn)連續(xù)15個月下跌，房地產(chǎn)投資基本上處于同期最低點的位置，一系列的綜合因素導致本輪鋼價迎來“階段性的至暗時刻”。

二、至暗時刻何時變柳暗花明

那么鋼價至暗時刻還會延續(xù)多久?難道鋼價真的要一蹶不振了么?中期趨勢是否發(fā)生了轉(zhuǎn)變呢?

從原料端看，特別是鐵礦石，目前市場仍處于尋找新一輪定價邏輯的階段，目前鐵礦石價格水平接近今年年中，估值短期偏高、中期偏中性。若短期內(nèi)宏觀政策等因素不發(fā)生較大變化，鐵礦石價格將由“冬儲”邏輯主導，考慮到市場情緒退潮以及國內(nèi)疫情擾動，短期鐵礦石價格或振蕩偏弱運行，對鋼價的上漲有所壓制。

對于成材鋼價，在經(jīng)濟回暖預期之后沒有進一步的利多提振，將逐漸走向現(xiàn)實。短期預計盤面調(diào)整為主，可以繼續(xù)關(guān)注鋼廠冬儲對原料的支撐情況。整體來說，春節(jié)前盤面繼續(xù)向上的動力相對有限了，預判春節(jié)前期螺2305合約主要運行區(qū)間在3800—4000元/噸。

到了明年一季度呢?由強預期驅(qū)動的本輪鋼價大幅反彈行情尚難言結(jié)束。在房地產(chǎn)需求邊際改善、明年上半年鋼價總需求回升的預期未被證偽之前，強預期仍將超越弱現(xiàn)實成為鋼價估值的主要影響因素。鋼材在明年一季度仍有可能“柳暗花明”，再度延續(xù)上行趨勢。

免責聲明：tiegu發(fā)布的原創(chuàng)及轉(zhuǎn)載內(nèi)容，僅供客戶參考，不作為決策建議。原創(chuàng)內(nèi)容版權(quán)僅歸tiegu所有，轉(zhuǎn)載需取得tiegu書面授權(quán)，且tiegu保留對任何侵權(quán)行為和有悖原創(chuàng)內(nèi)容原意的引用行為進行追究的權(quán)利。轉(zhuǎn)載內(nèi)容來源于網(wǎng)絡，目的在于傳遞更多信息，方便學習交流，并不代表tiegu贊同其觀點及對其真實性、完整性負責。如無意中侵犯了您的版權(quán)，敬請告之，核實后，將根據(jù)著作權(quán)人的要求，立即更正或者刪除有關(guān)內(nèi)容。申請授權(quán)及投訴，請聯(lián)系tiegu（400-8533-369）處理。