經(jīng)歷了整個10月的加速下跌行情后，螺紋鋼期貨借助整體宏觀環(huán)境回暖的東風(fēng)在11月走出漂亮的V形反轉(zhuǎn)走勢，RB2305合約成功收復(fù)上個月所有跌幅，日K線技術(shù)形態(tài)已經(jīng)完全修復(fù)。中期來看，在國內(nèi)宏觀預(yù)期好轉(zhuǎn)的背景下，螺紋鋼有望延續(xù)11月1日啟動的修復(fù)行情，但長周期分析，在全球經(jīng)濟(jì)不斷收縮、終端行業(yè)持續(xù)疲軟、技術(shù)層面反彈壓力的共同影響下大概率回到下降趨勢之中，繼續(xù)熊市行情。

宏觀轉(zhuǎn)暖提振市場

當(dāng)下螺紋鋼的反轉(zhuǎn)行情可以說是跟國內(nèi)不斷轉(zhuǎn)暖的宏觀環(huán)境有密切關(guān)系，在股市和大宗商品的下跌行情中，投資者對未來的困難已做出充分預(yù)期，因此在價格新低后政策面吹出的暖風(fēng)，吸引大量看好中國經(jīng)濟(jì)未來的資金入場。11月25日，央行發(fā)布公告稱，將在12月5日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個百分點(diǎn)，此次降準(zhǔn)共計(jì)釋放長期資金約5000億元，繼續(xù)維持市場足夠的流動性。全面降準(zhǔn)的力度僅次于全面降息，對股市和大宗商品會產(chǎn)生可觀力度的托舉作用，助力中期反彈行情延續(xù)。

從國際宏觀環(huán)境看，美歐目前的經(jīng)濟(jì)形勢仍然是高通脹但增長不足，這嚴(yán)重?fù)p害其經(jīng)濟(jì)活力，各國央行的主要任務(wù)是抓緊壓制通脹率，防止本國經(jīng)濟(jì)過早進(jìn)入衰退期。比較有代表性的例子是11月28日紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯的發(fā)言，他嚴(yán)正警告市場低估了美聯(lián)儲明年激進(jìn)加息的決心，并進(jìn)一步預(yù)測明年美國通脹將下降到3%—3.5%。歐洲的情況大同小異，甚至未來發(fā)展軌跡也大概率趨同于美國。明年宏觀面的焦點(diǎn)還是在中國，如果疫情影響消退，那么一波復(fù)蘇行情對國內(nèi)和國際市場來說都非常有吸引力。

政策送禮助力終端

螺紋鋼基本面情況其實(shí)和終端地產(chǎn)行業(yè)幾乎一樣，用四個字來概括就是供需雙弱。近日，證監(jiān)會發(fā)布“核彈級別”利好，同時惠及螺紋鋼行業(yè)。11月28日，證監(jiān)會支持房企股權(quán)融資這“第三支箭”正式發(fā)射，信貸、債券、股權(quán)三個融資渠道“三箭齊發(fā)”，合力推動房地產(chǎn)融資，房地產(chǎn)板塊股票一天市值暴增千億元以上，這就給螺紋鋼的需求面增加了巨大的想象空間。當(dāng)然政策的目的是保交樓和防范金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而房企可以通過補(bǔ)充資金、改善融資、降低債務(wù)壓力等方式走出困境，以上都對房地產(chǎn)竣工端有明顯促進(jìn)作用。

長期來看，等政策落地后過了熱情期，投資者會意識到明年地產(chǎn)行業(yè)還是不容樂觀。當(dāng)下土地市場冷清，土地成交數(shù)據(jù)同比下滑，一線城市房價基本不漲，長期拐點(diǎn)難以顯現(xiàn)。回到螺紋鋼行業(yè)本身，今年鋼廠態(tài)度依然謹(jǐn)慎，冬儲熱情不高，當(dāng)下還處于微虧狀態(tài)。因此，低庫存并不能代表需求旺盛，當(dāng)下環(huán)境下沒人敢靠提前預(yù)判行情就擴(kuò)大生產(chǎn)。

重點(diǎn)關(guān)注長線壓力

技術(shù)上，螺紋鋼經(jīng)歷了半年的快速下跌后迅速反彈，從周K線分析這一波行情無論時間還是空間都是明顯不夠的，結(jié)合基本面和宏觀面利好因素，中線級別的上漲大概率延續(xù)下去。長線來看（月K線），螺紋鋼反彈到60月線3968元/噸以上會面臨不小的壓力，周K線的下降趨勢線上軌也在這個價位附近。

綜上所述，建議在RB2305合約上逢重要支撐可建倉中線多單，止損可以適當(dāng)放大，倉位不要過重，嚴(yán)密關(guān)注上方重要壓力位。

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