近兩日，鐵礦石期貨價格接連下挫，一改過去一周強勢反彈之勢轉而大幅走弱。周四，鐵礦石主力合約下跌4.78%至756.5元/噸，日減倉超3.5萬手。

  對于鐵礦石期價的連續(xù)兩日下跌，建信期貨黑色產(chǎn)業(yè)研究主管翟賀攀告訴記者，主要原因并非來自鐵礦石本身的供需變化，而是鋼材現(xiàn)貨市場出貨壓力依然較大，短期鋼廠利潤難以持續(xù)回升，間接壓制鐵礦石采購需求和價格反彈空間。

  在申萬期貨黑色金屬分析師丁祖超看來，鐵礦石近兩日回調的原因有三，一是前期自價格底部反彈較多，盤面存一定回調壓力；二是盤面走完鋼廠復產(chǎn)預期，后期要看鋼廠實際復產(chǎn)力度，三是受市場情緒面轉弱，黑色系品種價格普跌影響。

  從鋼廠目前的復產(chǎn)節(jié)奏來看，翟賀攀表示目前國內(nèi)鋼廠復產(chǎn)初見端倪，且隨后會有更多鋼廠跟進，但對現(xiàn)貨市場影響整體不大，更多的在遠期市場情緒上有所顯現(xiàn)，而現(xiàn)貨市場跌幅較小。

  而丁祖超則認為，后期鋼廠復產(chǎn)能否繼續(xù)加快，HIA要看下游鋼材需求恢復程度以及市場能否給出鋼廠穩(wěn)定的利潤。

后市鐵礦石是否會繼續(xù)偏弱運行，又在何時能進入上漲周期？

  丁祖超從鐵礦石供需面進行了分析。他表示，供應方面，今年二季度四大礦山產(chǎn)銷環(huán)比改善，下半年VALE北部礦區(qū)預計增量顯著，同時考慮季節(jié)性發(fā)運規(guī)律，預計VALE能完成下調后產(chǎn)量目標下限，全年產(chǎn)量同比預計降500萬噸；力拓難有增量，預計完成產(chǎn)量目標區(qū)間下限；BHP和FMG預計能較好完成年度目標。整體來看四大礦全年產(chǎn)量預計同比小幅降低，此外非主流礦下半年預計仍有進一步減產(chǎn)動力，全球鐵礦供應收縮預期較強。

  “從需求來看，據(jù)高頻數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)地產(chǎn)銷售目前有所好轉，有望扭轉7月初前幾周持續(xù)回落的走勢。同時，7月底會議指出‘因城施策用足用好政策工具箱，支持剛性和改善性住房需求’，基本明確了穩(wěn)定房地產(chǎn)市場的政策路徑。整體來看，2022年下半年國內(nèi)地產(chǎn)端需求有望逐步企穩(wěn)，同時隨著穩(wěn)增長政策的加速，下半年地產(chǎn)政策仍有望進一步實質性松動，地產(chǎn)景氣度也有望逐步恢復，因此下半年地產(chǎn)用鋼需求可能會好于市場預期?！倍∽娉f，而從中觀產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)來看，2021年下半年247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量為217萬噸。從今年來看，由于上半年粗鋼產(chǎn)量回落較多，預計下半年粗鋼壓減動力或較弱。在下半年穩(wěn)增長政策驅動下，同時考慮廢鋼消耗量持續(xù)低位，下半年鐵水產(chǎn)量可能超過220萬噸，實際鐵礦需求量預計好于市場預期。

  整體來看，丁祖超認為，鐵礦價格在經(jīng)歷前期的底部大幅反彈之后，短期價格有一定回調壓力，高位震蕩幅度有望加大，但預計較難持續(xù)回落。從中長期來看，市場對于鐵礦基本面不應過于悲觀，但 鐵礦價格進一步上漲需要看到鐵礦供應端實質性加大減產(chǎn)以及下游地產(chǎn)用鋼需求顯著回暖。

  從鐵礦石低庫存依舊和低需求邊際回升的基本面來看，后市鐵礦石連續(xù)下滑并走低的可能性不大。后續(xù)鐵礦石價格再度回升將依賴于鋼廠利潤的修復并保持在先對穩(wěn)定的盈利區(qū)間，而目前這個條件并不充分，需要6月下旬以來鋼材供應下滑至偏低水平的時間保持8-10周左右，等到其減產(chǎn)效果充分顯現(xiàn)，鋼廠利潤才能穩(wěn)定回升。

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