鋼材

  供應(yīng)端，最新機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)均顯示建材產(chǎn)量有所下降，但熱卷產(chǎn)量有小幅回升，不過總體本周鋼材產(chǎn)量有所減少。盡管限電政策緩解后鋼廠有部分復(fù)產(chǎn)，但因近期北方環(huán)保限產(chǎn)政策進(jìn)一步加嚴(yán)，疊加鋼材利潤大幅收窄后，鋼廠虧損增多，部分鋼廠也有主動(dòng)減產(chǎn)行為，導(dǎo)致本周鋼材供應(yīng)下降。進(jìn)口方面，近期國內(nèi)鋼坯價(jià)格持穩(wěn)，昨日獨(dú)聯(lián)體價(jià)格小幅回落，其他地區(qū)價(jià)格保持相對平穩(wěn)，目前國內(nèi)與國外方坯價(jià)差依然較小，不利鋼坯資源進(jìn)口。

　 需求端，近期機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)均顯示鋼材社會(huì)庫存降幅趨緩，而鋼廠庫存有所增加，昨日鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示整體鋼材庫存開始小幅累積，表需持續(xù)下滑。在宏觀經(jīng)濟(jì)走弱，房地產(chǎn)數(shù)據(jù)持續(xù)下滑，基建投資表現(xiàn)也不盡如人意的情況下，近期建材成交持續(xù)低位，疊加天氣轉(zhuǎn)冷，需求淡季即將來臨，建材需求預(yù)期進(jìn)一步轉(zhuǎn)差。不過，板材需求表現(xiàn)略有分化，9月國內(nèi)新接造船訂單亮眼，汽車、挖掘機(jī)產(chǎn)量環(huán)比略有回升但同比仍有所下滑，然而家電產(chǎn)量表現(xiàn)依然不佳，整體板材需求雖然也偏弱，但預(yù)期相對好于建材。板卷出口方面，近期歐美冷熱板卷價(jià)格略有回升，但與國內(nèi)的價(jià)差仍較大，不過隨著國內(nèi)出口板卷價(jià)格持續(xù)下跌，目前中東、東南亞地區(qū)與國內(nèi)冷熱卷的價(jià)差有所擴(kuò)大，后期冷熱卷出口窗口有望打開。

　 綜合而言，雖然近期國內(nèi)鋼材供應(yīng)有所減少，但需求始終未見起色，供需雙弱且需求預(yù)期較差的情況下，預(yù)計(jì)鋼價(jià)仍將震蕩偏弱運(yùn)行。

鐵礦

　 供應(yīng)端，上周澳洲發(fā)運(yùn)量有所回升，但巴西發(fā)運(yùn)量下降，整體澳巴發(fā)運(yùn)表現(xiàn)相對平穩(wěn)。到港量方面，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示45港到港總量有明顯減少，但點(diǎn)鋼網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示19港到港量略增。隨著前期壓港資源陸續(xù)釋放，近期機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)均顯示港口庫存有明顯增長，當(dāng)前整體港口資源供應(yīng)依然充裕。國內(nèi)礦方面，隨著礦價(jià)回落，近期國內(nèi)選礦企業(yè)停限產(chǎn)增多，預(yù)計(jì)國內(nèi)礦供應(yīng)仍將維持在低位。

　 需求端，隨著采暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)政策以及秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)方案相繼落地，預(yù)期11月中旬至明年3月中旬期間北方地區(qū)限產(chǎn)將會(huì)進(jìn)一步趨嚴(yán)。目前唐山、邯鄲等地環(huán)保限產(chǎn)仍在進(jìn)行中，北方區(qū)域鐵礦需求依然較弱。其他地區(qū)鋼廠在鋼價(jià)走弱生產(chǎn)利潤大幅下滑的情況下，對鐵礦采購也較為謹(jǐn)慎，僅維持按需少量采購的節(jié)奏，品種方面依然青睞主流中低品粉礦。昨日港口現(xiàn)貨及美元貨成交均有小幅回落，目前美元貨落地利潤依然為正，顯示當(dāng)前國內(nèi)需求仍相對強(qiáng)于國外。

　 綜合而言，近期鐵礦市場供應(yīng)依然寬松，需求仍延續(xù)弱勢，短期基本面難有明顯改善，預(yù)計(jì)礦價(jià)仍將維持震蕩偏弱格局。

焦煤

　 供應(yīng)端，焦煤產(chǎn)量在國家大力保供動(dòng)力煤的同時(shí)隨之上升，本周原煤產(chǎn)量有所增加，焦煤礦山庫存大幅上升；隨著動(dòng)力煤價(jià)格的下滑，跨界煤種流向焦煤，配焦煤供應(yīng)量相應(yīng)增加。此外，約600萬噸的已卸港澳煤的放行也對下游供給產(chǎn)生了一定壓力。焦煤供應(yīng)緊張程度邊際緩解。

　 需求端，近期焦化廠限產(chǎn)嚴(yán)格，或?qū)姑盒枨螽a(chǎn)生抑制，且國家嚴(yán)厲打壓動(dòng)力煤價(jià)格后，下游觀望情緒漸濃，接貨意愿降低。下游雖有冬儲(chǔ)補(bǔ)庫需求，但在悲觀情緒及限產(chǎn)主導(dǎo)下，補(bǔ)庫趨于謹(jǐn)慎。

焦炭

  供應(yīng)端，本周數(shù)據(jù)顯示焦炭產(chǎn)量下滑明顯。山西汾陽地區(qū)4.3焦?fàn)t要求關(guān)停、山西開展秋冬季錯(cuò)峰生產(chǎn)，山東焦化環(huán)保限產(chǎn)或?qū)⒊掷m(xù)至年底，且焦炭供應(yīng)在后期采暖季限產(chǎn)時(shí)期或?qū)⑹苓M(jìn)一步壓制。

　 需求端，本周數(shù)據(jù)顯示鋼廠焦炭庫存下降，但可用天數(shù)大幅上升，說明焦炭下游需求因鋼廠限產(chǎn)受到較大抑制。唐山自27日起啟動(dòng)重污染天氣二級響應(yīng)限產(chǎn)，影響日均鐵水產(chǎn)量7.64萬噸；11月4-6日，唐山發(fā)布進(jìn)一步加壓管控措施通知，近期鐵水將受到較大壓制。另外，已有部分鋼企出現(xiàn)利潤倒掛現(xiàn)象，鋼廠對焦炭價(jià)格的抵觸心理或逐漸增強(qiáng)；且因燒結(jié)礦儲(chǔ)備不足，鋼廠主動(dòng)生產(chǎn)意愿也有所下降，對焦炭需求也有所下滑。

　 雙焦現(xiàn)貨當(dāng)下基本面均已發(fā)生轉(zhuǎn)弱跡象，受動(dòng)力煤影響，焦煤價(jià)格的松動(dòng)導(dǎo)致焦炭成本松動(dòng)，且雙焦需求端因鋼廠利潤壓縮而出現(xiàn)負(fù)反饋。政策方面，國家后期大概率會(huì)出臺(tái)針對動(dòng)力煤的明確限價(jià)政策，官方政策未明確前，國家調(diào)控煤炭價(jià)格的政策風(fēng)險(xiǎn)仍存。雙焦或仍將延續(xù)震蕩偏弱態(tài)勢。

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