27日，煤炭“三兄弟”集體跌停，其中，焦煤、焦炭期貨主力合約開(kāi)盤(pán)即跌停，跌幅8.99%，動(dòng)力煤期貨主力2201合約價(jià)格跌破1200元/噸，跌幅達(dá)10%，創(chuàng)下近一個(gè)月低位。

  永安期貨分析師阮錫楠告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，煤炭?jī)r(jià)格下跌之前，上漲的動(dòng)力主要來(lái)自供應(yīng)的短缺以及需求的超預(yù)期增長(zhǎng)，動(dòng)力煤持續(xù)去庫(kù)助長(zhǎng)了價(jià)格的上行。下半年，隨著國(guó)家連續(xù)出臺(tái)相關(guān)政策措施保障動(dòng)力煤供應(yīng)，穩(wěn)定煤價(jià)，動(dòng)力煤產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量逐步釋放，與此同時(shí)，下游需求季節(jié)性下滑，供增需減的格局下，動(dòng)力煤庫(kù)存開(kāi)始快速累積，煤炭緊缺的問(wèn)題得到緩解。此外，以成本計(jì)算，北方港動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)格約在550元/噸，顯然，之前2500元/噸以上的市場(chǎng)價(jià)格存在較大的泡沫，偏離了理性?xún)r(jià)格區(qū)間，行政限價(jià)給狂熱的投機(jī)情緒進(jìn)行了快速降溫。

  “雙焦雖然在9月開(kāi)始因?yàn)橄掠舞F水走弱而累庫(kù)，但是因?yàn)閯?dòng)力煤的強(qiáng)勢(shì)而被動(dòng)跟漲，所以隨著動(dòng)力煤價(jià)格的快速下行，雙焦價(jià)格也會(huì)跟隨下跌，回歸基本面?！比铄a楠表示，在目前鋼材需求表現(xiàn)較差的前提下，高爐對(duì)于雙焦的需求較為疲軟，隨著成材利潤(rùn)不斷受到擠壓，處于高位的雙焦價(jià)格也會(huì)因?yàn)樨?fù)反饋而下行。

  一德期貨分析師曾翔表示，原本煤炭就處于下降的過(guò)程中，國(guó)家又出臺(tái)一系列保供穩(wěn)價(jià)的舉措，再加上周三晉陜蒙煤炭主產(chǎn)地響應(yīng)國(guó)家的號(hào)召，均開(kāi)始執(zhí)行1200元/噸的煤炭坑口限價(jià)，以及市場(chǎng)傳出后期可能要進(jìn)一步限制坑口價(jià)格到500多元/噸，市場(chǎng)恐慌情緒加重。

  現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，據(jù)記者了解，目前5500大卡動(dòng)力煤港口成交價(jià)已經(jīng)從之前的2550元/噸下跌至1950元/噸，產(chǎn)地價(jià)格也在這兩天大幅下調(diào)，并且還有進(jìn)一步下行的跡象。煤焦現(xiàn)貨價(jià)格則仍偏強(qiáng)勢(shì)，焦化企業(yè)在本周提出第12輪上漲，但是目前沒(méi)有被鋼廠所接受。目前準(zhǔn)一級(jí)焦炭港口現(xiàn)貨報(bào)價(jià)4250元/噸，折合盤(pán)面價(jià)格4550元/噸，焦煤倉(cāng)單報(bào)價(jià)3800元/噸，持穩(wěn)。

  展望后市，阮錫楠認(rèn)為，目前煤炭的現(xiàn)貨和期貨價(jià)格相較于往年來(lái)說(shuō)依舊偏高，價(jià)格的下跌并不會(huì)導(dǎo)致供應(yīng)的收縮，假設(shè)需求維持弱勢(shì)，則煤炭?jī)r(jià)格還將偏弱運(yùn)行。就動(dòng)力煤而言，其下游對(duì)應(yīng)著宏觀經(jīng)濟(jì)尤其是制造業(yè)的表現(xiàn)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量已經(jīng)超過(guò)去年同期水平，但是需求水平也維持同比正增長(zhǎng)，因此如果需求端能在旺季維持較高的同比增速，則動(dòng)力煤在年底前會(huì)維持緊平衡。此外，目前進(jìn)口動(dòng)力煤價(jià)格約在1500元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格下行將考驗(yàn)進(jìn)口成本支撐，期貨盤(pán)面已經(jīng)倒掛。

  “煤焦端則主要關(guān)注成材需求水平，以當(dāng)前的鋼材需求來(lái)看，很難支撐成材的高價(jià)格，成材價(jià)格繼續(xù)下跌將會(huì)帶動(dòng)爐料價(jià)格一起下行，煤焦的高估值也面臨被打壓的可能?！比铄a楠表示，整體來(lái)看，因?yàn)槊禾抗?yīng)端的緩解，市場(chǎng)主邏輯已經(jīng)從炒作能源價(jià)格轉(zhuǎn)換到交易需求支撐。

  曾翔認(rèn)為，短期內(nèi)，煤炭整體價(jià)格還將偏弱，一是因?yàn)檎甙l(fā)酵，恐慌情緒需要釋放；二是目前供需矛盾緩和，日耗還在季節(jié)性的低位，整體供應(yīng)仍然偏寬松。冬季的矛盾點(diǎn)需要在11月中旬之后才會(huì)逐漸凸顯。

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