焦炭方面，上周雙焦主力合約均有明顯上漲，其中焦炭主力合約環(huán)比上漲171.5個點，最終收于3505，周漲幅為5.14%。當(dāng)前焦炭期現(xiàn)貨合約均處于強(qiáng)勢趨勢當(dāng)中，從基差結(jié)構(gòu)當(dāng)中可以明顯看出，期貨主力合約貼水幅度來說，現(xiàn)貨明顯強(qiáng)于期貨，焦炭全口徑庫存仍處絕對的歷史低庫存水平，且焦企限產(chǎn)力度有所增強(qiáng)，得益于鋼廠落實壓產(chǎn)政策也在逐步落地，否則焦炭庫存仍將會保持去化態(tài)勢，截止上周五，此輪現(xiàn)貨漲幅已經(jīng)達(dá)到10輪，總漲幅達(dá)1360元/噸。目前在焦炭的供需兩端均受到一些政策性影響，目前供需處于緊平衡階段，市場擔(dān)心后期粗鋼壓產(chǎn)的預(yù)期已經(jīng)反映在基差當(dāng)中，后期進(jìn)一步緊密跟綜鐵水產(chǎn)量走勢，以及現(xiàn)階段受到環(huán)保影響而減少開工的部分焦企能否持續(xù)保持低位的開工率供應(yīng)市場。

  從供給端看，獨立焦企全樣本：剔除淘汰產(chǎn)能的利用率為76.94%，環(huán)比上周減3.85%；日均產(chǎn)量65.61，減2.79；全國247家鋼廠樣本：焦炭日產(chǎn)46.83，增0.06；剔除淘汰產(chǎn)能利用率86.91%，減0.11%。由于山東山西兩地均受到環(huán)保督察進(jìn)駐影響，焦企開工受到明顯影響，還有部分焦企因焦煤補(bǔ)庫困難，主動采取限產(chǎn)措施。

　 從消費端看，247家鋼廠高爐開工率73.57%，環(huán)比上周下降0.65%，同比去年下降17.32%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率84.77%，環(huán)比下降0.68%，同比下降9.55%；鋼廠盈利率88.74%，環(huán)比增加0.43%，同比下降6.06%；日均鐵水產(chǎn)量225.63萬噸，環(huán)比下降1.81萬噸，同比下降25.41萬噸。從鐵水產(chǎn)量走勢可以看出，當(dāng)前全國性的壓產(chǎn)正在逐步落實，鐵水產(chǎn)量持續(xù)下降，對于焦炭的消費同步邊際轉(zhuǎn)弱。

　 從庫存端看，獨立焦企全樣本：焦炭庫存45.08增0.16；全國230家獨立焦企樣本：焦炭庫存63.10，減5.61；247家鋼廠樣本：焦炭庫存742.04，增0.88，平均可用天數(shù)13.12天，增0.42天；110家鋼廠樣本：焦炭庫存425.17，增6.36，平均可用天數(shù)13.61天，增0.33天；全國主要港口焦炭庫存環(huán)比下降3.2，至156.8，處歷史最低水平且仍處去庫趨勢當(dāng)中。

  焦煤方面，焦煤主力合約上漲211.5個點，最終收于2826.5點，較上周漲幅8.09%。持倉方面，一周減倉近10萬手，資金離場情緒明顯，此時市場波動率會明顯增加。上周焦煤市場依然不改供應(yīng)緊張的格局，首先是山西臨汾地區(qū)煤礦出現(xiàn)安全事故，故停產(chǎn)整頓，且周邊區(qū)域煤礦均受到安全檢查升級的影響，出現(xiàn)開工負(fù)荷不同程度下降的情況。因此焦煤供應(yīng)端仍未見明顯改善預(yù)期，需求端有邊際下滑情況，但持續(xù)性仍有待觀察，不過緊張程度較之前有所緩解。

  從庫存端看，獨立焦企全樣本：煉焦煤總庫存1355.23，增25.67，平均可用天數(shù)15.64天，增1.03天；全國230家獨立焦企樣本，煉焦煤總庫存1172.18，增24.42，平均可用天數(shù)15.65天，增1.08天；全國247家鋼廠樣本，煉焦煤庫存882.79，增0.12，平均可用天數(shù)14.17，減0.02天；港口焦煤庫存環(huán)比增加4，至419。上周因焦企因環(huán)保限產(chǎn)影響，焦煤出現(xiàn)一定增加，但整體庫存仍處歷史最低水平，且仍有部分焦企因焦煤補(bǔ)庫困難而出現(xiàn)主動限產(chǎn)現(xiàn)象，所以短期焦煤庫存能否徹底實現(xiàn)供需結(jié)構(gòu)的逆轉(zhuǎn)仍不能蓋棺定論。

  從消費端看，獨立焦企全樣本：剔除淘汰產(chǎn)能的利用率為76.94%，環(huán)比上周減3.85%；日均產(chǎn)量65.61，減2.79；230家獨立焦企樣本：剔除淘汰產(chǎn)能的利用率為77.71%，環(huán)比上周減4.05%；日均產(chǎn)量56.32，減2.93；100家獨立焦企樣本：產(chǎn)能利用68.18%，環(huán)比上周減4.27%；日均產(chǎn)量32.55，減2.04。消費出現(xiàn)較為明顯的下滑。

  綜合來看，當(dāng)前雙焦受安監(jiān)、能耗雙控、疫情等種種原因，雙焦供給難補(bǔ)，且出現(xiàn)了一定幅度的下滑之勢，所以雙焦期現(xiàn)貨市場短期維持強(qiáng)勢不變。雖然當(dāng)前市場出現(xiàn)恐高情緒，但是超大貼水的存在，仍然可以維持看多思路對待。后續(xù)重點關(guān)注粗鋼逐步深度壓減的程度，給雙焦需求端帶來的影響程度，以及動力煤保供政策是否能帶來配煤供給增加，以及中蒙國際貿(mào)易實際進(jìn)展情況。

免責(zé)聲明：tiegu發(fā)布的原創(chuàng)及轉(zhuǎn)載內(nèi)容，僅供客戶參考，不作為決策建議。原創(chuàng)內(nèi)容版權(quán)與歸tiegu所有，轉(zhuǎn)載需取得tiegu書面授權(quán)，且tiegu保留對任何侵權(quán)行為和有悖原創(chuàng)內(nèi)容原意的引用行為進(jìn)行追究的權(quán)利。轉(zhuǎn)載內(nèi)容來源于網(wǎng)絡(luò)，目的在于傳遞更多信息，方便學(xué)習(xí)交流，并不代表tiegu贊同其觀點及對其真實性、完整性負(fù)責(zé)。如無意中侵犯了您的版權(quán)，敬請告之，核實后，將根據(jù)著作權(quán)人的要求，立即更正或者刪除有關(guān)內(nèi)容。申請授權(quán)及投訴，請聯(lián)系tiegu（400-8533-369）處理。