對于近日雙焦強勢，市場人士表示，雙焦的不斷攀高源于供應(yīng)偏緊。

  焦煤方面，據(jù)新紀元期貨投資咨詢部主管石磊介紹，受煤礦安全專項整治三年行動方案、山東省要求退出煤炭產(chǎn)能3400萬噸的影響，國內(nèi)焦煤產(chǎn)量有所承壓，澳煤進口暫停直接導(dǎo)致今年1—7月累計進口煉焦煤同比大幅下降1941.00萬噸，降幅高達42.62%。

  “焦煤自去年11月以來供需缺口開始放大，7月中旬以來國內(nèi)疫情有所反復(fù)，煤礦安全事故接連發(fā)生，進一步加劇焦煤供應(yīng)緊張的局面。僅2021年1—6月，累計焦煤供需缺口高達1040.83萬噸?！彼f。

  在徽商期貨分析師劉朦朦看來，雖然節(jié)后有部分煤礦恢復(fù)生產(chǎn)，但整體開工仍處于偏低水平，產(chǎn)地供應(yīng)端延續(xù)偏緊格局，焦煤產(chǎn)量恢復(fù)進度不及預(yù)期。進口方面也是減少較多，澳煤受政策限制，蒙古受疫情反復(fù)影響通關(guān)持續(xù)受限。下半年焦煤供應(yīng)仍有減量，結(jié)構(gòu)性緊張情況持續(xù)。

  焦炭方面，劉朦朦認為，雖然供需兩端都受到政策的影響，但來自供應(yīng)端的擾動更大?！吧綎|地區(qū)限產(chǎn)范圍逐步擴大，限產(chǎn)力度繼續(xù)加嚴，燜爐企業(yè)數(shù)量繼續(xù)增加，其余焦企也多限產(chǎn)在50%以上，區(qū)域焦炭供應(yīng)受限較嚴重。疊加山西、陜西地區(qū)部分焦企也因環(huán)保等原因存在限產(chǎn)行為，供應(yīng)端持續(xù)收縮預(yù)期較強。原料煤價格不斷上漲且采購吃力，使得焦企減產(chǎn)或者轉(zhuǎn)產(chǎn)現(xiàn)象增多。需求端，下游鋼廠方面采購積極性不減，且有小幅提產(chǎn)現(xiàn)象，焦炭剛需支撐仍較強。目前看鋼廠整體焦炭庫存仍在下降，對焦價的議價能力較弱，焦炭市場延續(xù)走強表現(xiàn)?！彼f。

  事實上，雙焦期現(xiàn)貨價格自7月中旬以來持續(xù)同步大漲，8月以來漲勢不斷加速，屢刷歷史高位記錄，目前已經(jīng)上漲至絕對高位。據(jù)了解，焦炭現(xiàn)貨在8月中暴漲八輪累計960元/噸，9月初甚至開啟第九輪200元/噸的提漲，提漲的頻率和速率都在不斷加快；主焦煤現(xiàn)貨價格從4月1日起單邊拉漲15輪，目前已經(jīng)達到3200元/噸左右。雙焦盤面跟漲現(xiàn)貨，目前仍然是貼水狀態(tài)。

  當(dāng)前雙焦非常強勢，但劉朦朦表示，目前高位已聚集了一些風(fēng)險：一是政策層面的調(diào)控風(fēng)險，包括高層對大宗商品價格的態(tài)度和交易所的保證金調(diào)控手段等。二是可能出現(xiàn)的大量獲利盤平倉出場落袋為安，帶來的波動風(fēng)險。

  同時，也要注意價格上漲過快給需求端帶來的壓力?！敖固績r格暴漲必然導(dǎo)致粗鋼的理論成本大幅上移，從而抑制鋼廠需求，但在此期間鐵礦石價格單邊重挫，兩者基本形成對沖，粗鋼成本實際上波動并不大，鋼廠盈利情況尚可，短期內(nèi)仍然能夠容忍焦炭價格的暴漲。后續(xù)雙焦需求主要關(guān)注焦化行業(yè)政策、環(huán)保限產(chǎn)政策和粗鋼產(chǎn)量壓減政策的執(zhí)行等因素?！笔谡f。

  對于后市，劉朦朦認為，雙焦基本面短期之內(nèi)仍將保持當(dāng)前的強勢局面，對于行情有一定支撐，且當(dāng)前期貨仍處于貼水狀態(tài)，難以下跌。后續(xù)如果鋼材終端需求走弱，雙焦?jié)q勢會受到抑制，對行情產(chǎn)生一定。

  石磊則認為，焦煤供應(yīng)偏緊的狀態(tài)短期將難以改變，焦炭的關(guān)注因素相對更多?！皣鴥?nèi)焦煤礦復(fù)產(chǎn)能力十分有限，焦化面臨產(chǎn)能凈增壓力，除非澳煤進口放開，否則焦煤供需將維持偏緊狀態(tài)，焦煤牛市能夠延續(xù)。而焦炭則面臨成本抬升、產(chǎn)能凈增和粗鋼產(chǎn)量壓減的多空交織，價格驅(qū)動或?qū)⒉粩噢D(zhuǎn)換?！笔谔嵝训?，本周雙焦總庫存均出現(xiàn)小幅回升，此前曾連續(xù)近十周回落，后續(xù)需密切觀察。

  動力煤方面，德期貨分析師曾翔表示，從去年冬天開始，動力煤供需缺口就始終存在，一直是通過消耗社會庫存來填補缺口。目前社會庫存已經(jīng)降至歷史低位，供應(yīng)上八九月雖然有增量逐步體現(xiàn)，但仍與預(yù)期有較大差距，且時間拖得比較長。而需求上看，日耗從八月中旬回落一波以后，沿海日耗基本穩(wěn)住，且有所反復(fù)，需求無法長期壓制。而整體庫存在增產(chǎn)不斷的推進中仍不斷的下降。目前北方港口貨源十分緊缺，尤其是高卡低硫的交割品，供需矛盾十分突出。而從盤面的價格來看，今日漲完之后，主力合約仍然貼水現(xiàn)貨200元/噸，緩慢的增產(chǎn)節(jié)奏加上接近枯竭的社會庫存以及遲遲不見回落的需求，造成了這一波大幅攀升的單邊趨勢性行情。

  當(dāng)前動力煤的社會庫存仍在持續(xù)下降。據(jù)了解，上周，全國55港動力煤庫存繼續(xù)下挫2.75%至4340.7萬噸，刷新逾半年低位，而各地庫存情況分化明顯。環(huán)渤海港存較上周減少6%或104.8萬噸至1757.5萬噸。

  曾翔表示，從絕對價格來看，當(dāng)前的動力煤價格已經(jīng)處于絕對高位。“作為能源品種，在如此高的價格上，面臨的最大風(fēng)險其實就是政策風(fēng)險，電廠的資金流已經(jīng)非常緊張，但還得確保不能夠出現(xiàn)大面積斷電的事故。除了政策風(fēng)險之外，還有倒逼需求回落的風(fēng)險，因為如此高的價格，已經(jīng)導(dǎo)致一些非電的用煤企業(yè)難以承受如此高的煤價，而主動的開始降生產(chǎn)負荷了?！彼f。

  “從目前的格局來看，動力煤強勢的價格暫時難以得到改變，短期仍會維持偏強的狀態(tài)。而后期日耗回落之后的淡季，也面臨著各個環(huán)節(jié)補庫的需求，因此在淡季價格也難有深跌?！?表示，后續(xù)需要重點關(guān)注的首要是政策上的變化，其次是供應(yīng)進一步的增幅能達到多高的幅度，再往后需要重點關(guān)注冬季社會庫存的累庫情況。

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