鋼鐵需求復(fù)蘇仍待觀察。6月底以來行業(yè)高頻數(shù)據(jù)持續(xù)改善，但趨勢不穩(wěn)定，鋼材社會庫存雖然同比已經(jīng)為負，但去庫速度已經(jīng)連續(xù)兩周放緩，跟蹤的現(xiàn)貨出貨量也逐步下降，顯示需求復(fù)蘇的趨勢并不確定。與此對應(yīng)，7月份社融數(shù)據(jù)環(huán)比大幅下降，顯示下游行業(yè)整體不樂觀。我們之前判斷隨著淡旺季切換、基建項目落地以及地產(chǎn)情緒觸底，鋼鐵需求有望啟動上漲，但目前看來看其進度、力度和持續(xù)性尚需觀察。

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