進(jìn)入6月中旬，市場(chǎng)對(duì)信貸預(yù)期走弱和資金利率走低的判斷，進(jìn)一步提升本月公開市場(chǎng)降息的概率。
6月11日，某股份行深圳分行資深信貸人士對(duì)財(cái)聯(lián)社表示，節(jié)后分行剛召開會(huì)議力推貸款投放，目前任務(wù)指標(biāo)缺口比較大，主要因素是一般企業(yè)需求意愿不足，科創(chuàng)企業(yè)容忍度低，政信客戶競(jìng)爭(zhēng)又大，其他銀行情況大致如此，可能大行情況稍好。預(yù)計(jì)6月行業(yè)整體會(huì)沖一下票據(jù)。
同日，深圳某券商固收首席對(duì)財(cái)聯(lián)社表示，從目前票據(jù)交易和利率市場(chǎng)走勢(shì)來看，6月份的銀行信貸投放有點(diǎn)吃力，利用票據(jù)來維持和增加貸款規(guī)模的情況可能會(huì)比較明顯。
事實(shí)上，票據(jù)沖量從5月下旬已經(jīng)有端倪。
光大證券分析師王一峰6月10日發(fā)布報(bào)告表示，5月份票據(jù)承兌、貼現(xiàn)發(fā)生額環(huán)比4月明顯提升，貼現(xiàn)承兌比85%，創(chuàng)歷史新高，票據(jù)需求較強(qiáng)。預(yù)估今年5月表內(nèi)貼現(xiàn)規(guī)模在去年較低基數(shù)上同比多增，票據(jù)融資對(duì)信貸增長(zhǎng)形成較強(qiáng)支撐。
6月10日，廣發(fā)證券銀行業(yè)分析師倪軍團(tuán)隊(duì)分析認(rèn)為，考慮到5月經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)相對(duì)偏弱，且資金利率已開始低于政策利率，預(yù)計(jì)6月公開市場(chǎng)降息概率提升。
經(jīng)濟(jì)繼續(xù)恢復(fù)，5、6月信貸實(shí)際需求偏弱
對(duì)于即將公布的5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，5月工業(yè)增加值環(huán)比增速放緩，同比增速將由4月的6.7%回落至6.0%左右。5月官方制造業(yè)PMI回落至49.5%，重回榮枯線下方，連續(xù)兩個(gè)月回落，弱于季節(jié)性。
在5月份投資方面，基建投資：預(yù)計(jì)由1-4月的6.0%回升至6.4%左右，制造業(yè)投資：預(yù)計(jì)由1-4月的9.7%回落至9.5%左右。
對(duì)應(yīng)到信貸表現(xiàn)，光大證券王一峰認(rèn)為，工業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)弱再疊加隨著停止存款“手工補(bǔ)息”，部分存款歸還貸款導(dǎo)致對(duì)公貸款擴(kuò)張放緩，部分企業(yè)提款意愿下降。這一環(huán)境下，預(yù)計(jì)5月法人透支、信用證、福費(fèi)廷等對(duì)公短貸沖量力度加大，較低基數(shù)情況下同比多增。
民生銀行報(bào)告還認(rèn)為，5·17新政對(duì)市場(chǎng)交易量的提振尚不明顯，居民購房意愿和房企拿地意愿仍然偏弱，市場(chǎng)繼續(xù)筑底。預(yù)計(jì)房地產(chǎn)開發(fā)投資由1-4月的-9.8%擴(kuò)大至-10%左右。
王一峰也預(yù)計(jì)5月份信貸“對(duì)公相對(duì)穩(wěn)、零售比較弱”，不過，王一峰認(rèn)為“5.17”房地產(chǎn)新政落地有望提振房地產(chǎn)銷售活躍度，助力按揭貸款投放增長(zhǎng)。
但考慮到當(dāng)前新發(fā)放按揭貸款利率同存量利差明顯走闊，早償壓力將再度抬頭，預(yù)計(jì)5月按揭貸款凈增讀數(shù)仍不樂觀。
信貸增量靠沖票據(jù)
6月11日，某農(nóng)商行佛山分行支行人士表示，雖然有要求貸款均衡投放，但是6月是年中節(jié)點(diǎn)，銀行還是要盡早投放早受益，越晚投放計(jì)提越多，侵蝕利潤(rùn)，因此指標(biāo)完成時(shí)點(diǎn)數(shù)對(duì)分行壓力還是很大。
萬德數(shù)據(jù)顯示，國股行半年期轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率在4月29日觸底1.24%，此后攀升，至6月初突破1.40%，其他品種利率走勢(shì)雷同，顯示銀行當(dāng)下傾向于持有票據(jù)。
廣發(fā)證券倪軍團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，進(jìn)入6月初票據(jù)利率維持中低位，仍低于同期限存單利率，預(yù)計(jì)信貸供給大于需求，6月信貸或仍同比少增。
上述股份行人士表示，總行的角度肯定不希望沖票據(jù)，還希望通過對(duì)公投放加大來增加存款、代發(fā)等綜合收益，保證下半年的利潤(rùn)收入來源。但是，從基層來看，任務(wù)缺口過大，有時(shí)候很難兼顧。
該人士表示，目前監(jiān)管和交易所對(duì)票據(jù)交易有所收緊，云信類票據(jù)期限限制到半年、科技企業(yè)全部上征信等，目的是壓縮空轉(zhuǎn)融資票、企業(yè)三角債，防止帳期越來越長(zhǎng)。
在需求持續(xù)走低的情況下，廣發(fā)證券銀行業(yè)分析師倪軍團(tuán)隊(duì)綜合分析認(rèn)為，考慮到5月經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)相對(duì)偏弱，且資金利率已開始低于政策利率，預(yù)計(jì)6月公開市場(chǎng)降息概率提升。