剛剛過去的5月，黑色系商品先抑后揚(yáng)，整體延續(xù)了4月以來的下行勢頭，上游原燃料品種的走勢強(qiáng)于成材。展望6月份，東海期貨認(rèn)為，目前鋼材市場的底部或已經(jīng)出現(xiàn)，不過需求的邊際好轉(zhuǎn)和即將到來的需求淡季綜合影響下，6月鋼價或先抑后揚(yáng)，整體維持區(qū)間震蕩。

  “鋼材前期的價格上漲主要是受到需求強(qiáng)預(yù)期支撐，但進(jìn)入4月下旬之后，疫情對于現(xiàn)實(shí)需求的沖擊開始逐步顯現(xiàn)；且5月份之后傳統(tǒng)的需求旺季也將逐步進(jìn)入尾聲，需求強(qiáng)預(yù)期證偽概率較大，所以市場對于弱現(xiàn)實(shí)關(guān)注度有所提升，加之原料的松動，鋼材價格整體呈現(xiàn)了弱勢?！边M(jìn)入6月份，一方面低利潤和政策或抑制供應(yīng)的增長，另一方面，現(xiàn)實(shí)需求依舊偏弱，后期仍將關(guān)注政策落地和預(yù)期改善情況。

  具體來看，鋼材供應(yīng)端仍有回升空間，但已經(jīng)接近頂部。據(jù)劉慧峰介紹，4月月中之后，隨著北方地區(qū)疫情的緩解，鋼材供應(yīng)延續(xù)了3月份的增長趨勢，當(dāng)月粗鋼日均產(chǎn)量309萬噸，環(huán)比3月回升25萬噸。5-6月份鋼材供應(yīng)將繼續(xù)高位運(yùn)行。但同時，目前鋼材的供應(yīng)已經(jīng)接近頂部區(qū)域。其中最主要原因是，鋼廠利潤現(xiàn)在已經(jīng)處在比較低的位置，長流程螺紋鋼利潤降至100元以下，熱卷已經(jīng)出現(xiàn)虧損；若需求和利潤繼續(xù)走弱，高爐的減產(chǎn)范圍則可能會擴(kuò)大。

  因此，在東海期貨看來，考慮到鋼廠的低利潤和政策因素影響，供應(yīng)峰值大概率在二季度出現(xiàn)。

  再看需求側(cè)，就6月份來看，鋼材需求弱現(xiàn)實(shí)的現(xiàn)狀仍會繼續(xù)延續(xù)，但是邊際上可能會有所好轉(zhuǎn)，“主要是疫情形勢好轉(zhuǎn)之后，因復(fù)工復(fù)產(chǎn)所帶來的制造業(yè)庫存回補(bǔ)所致?！?/span>

  分行業(yè)看，他進(jìn)一步指出，建筑業(yè)的話可能會繼續(xù)呈現(xiàn)基建對沖地產(chǎn)格局，表現(xiàn)相對偏弱一些。所以，板材的需求表現(xiàn)可能會強(qiáng)于建材。但下半年的話，考慮到穩(wěn)增長的主要抓手還是以基建地產(chǎn)為主，而制造業(yè)則面臨出口下行的風(fēng)險，建材的需求表現(xiàn)可能會強(qiáng)于板材。

  整體來看，東海期貨的觀點(diǎn)認(rèn)為，目前螺紋鋼依舊呈現(xiàn)低需求、低基差和高庫存的格局，且未來即將進(jìn)入需求淡季，所以盡管在復(fù)工復(fù)產(chǎn)的影響下，需求邊際上可能會有所好轉(zhuǎn)，但集中釋放的可能性并不大。但同時，近期政府穩(wěn)增長的政策密集出臺，中期需求向好的預(yù)期還是一直存在的。所以未來螺紋鋼月差可能還會呈現(xiàn)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)的格局。“綜合來看，目前鋼材市場底部可能已經(jīng)出現(xiàn)，但6月可能以區(qū)間震蕩為主。”

  此外，在談及鐵礦石市場6月走向時，東海期貨表示，預(yù)計6月份鐵礦石市場整體將呈現(xiàn)“強(qiáng)現(xiàn)實(shí)、弱預(yù)期”的狀態(tài)。一方面，港口連續(xù)9周去庫，5-6月鐵水日產(chǎn)仍有回升空間。但另一方面，弱現(xiàn)實(shí)因素也不容忽視，需求負(fù)反饋和政策調(diào)控升級風(fēng)險依然存在，海外需求也在逐步放緩。另從鐵礦石供應(yīng)看，“二季度之后礦石供應(yīng)大概率也是環(huán)比回升的?！?/span>

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