需求季節(jié)性回落、冬儲(chǔ)無力，鋼材庫存去化放緩，黑色系期貨在2021年的最后一周迎來黯淡開局。上周五（24日）夜盤時(shí)段，黑色系商品集體跳水，跌幅在27日進(jìn)一步擴(kuò)大。

  隨著近期市場(chǎng)對(duì)鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，加之終端需求季節(jié)性回落，國內(nèi)鋼市供需邊際轉(zhuǎn)弱，鋼價(jià)反彈態(tài)勢(shì)勢(shì)或?qū)⒔K結(jié)。

  回顧年內(nèi)鋼價(jià)走勢(shì)，國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量“平控”政策，成為影響鋼價(jià)的重要因素之一。在政策引導(dǎo)下，據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，2021年1-11月，我國累計(jì)粗鋼產(chǎn)量94635.9萬噸，同比下降2.6%。這一方面意味著壓減粗鋼產(chǎn)量工作取得顯著成效，另一方面也令投資者對(duì)后期鋼廠復(fù)產(chǎn)的預(yù)期不斷增強(qiáng)。受此提振，焦煤、焦炭和鐵礦石價(jià)格均不同程度反彈，鐵礦更是在上周后半周重回700元/噸上方。

  12月22日，河北天柱鋼鐵集團(tuán)有限公司搬遷改造項(xiàng)目2號(hào)1780m3高爐正式點(diǎn)火開爐。而截至12月24日當(dāng)周，統(tǒng)計(jì)的全國45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫存為15512.6萬噸，環(huán)比降183.7萬噸，自2021年10月份以來首次下降。

  華泰期貨分析稱，臨近年底，12月份粗鋼產(chǎn)量有望延續(xù)同比20%以上降幅，因此至12月底全國將順利完成年度粗鋼壓減任務(wù)。而從12月底至1月份，各個(gè)省份在完成壓減的情況下，先后也會(huì)出現(xiàn)不同程度復(fù)產(chǎn)。后期重點(diǎn)關(guān)注庫存的去化情況以及原料端成本支撐情況。

  但是，成材需求在淡季走弱，卻成為鋼市不得不面對(duì)的現(xiàn)實(shí)。今年在粗鋼產(chǎn)量平控政策發(fā)力的同時(shí)，國內(nèi)鋼材庫存在終端需求的良好韌性帶動(dòng)下，持續(xù)去庫，這也給予了市場(chǎng)有力的支撐。

  然而，近幾周，國內(nèi)鋼市去庫節(jié)奏正逐漸放緩，市場(chǎng)對(duì)于1月鋼市庫存拐點(diǎn)的預(yù)期也開始抬頭。27日早盤鋼銀電商公布的數(shù)據(jù)顯示，截至12月27日的一周，全國城市鋼材庫存僅環(huán)比減少14萬噸，相較之前一周38.68萬噸的降幅大幅收窄。而根據(jù)上周公布的數(shù)據(jù)，截至12月23日當(dāng)周國內(nèi)螺紋總庫存環(huán)比減少33.6萬噸，不僅總庫存降幅較前兩周明顯收窄，社庫降幅更是近十周以來第一次回落至20萬噸以下。由此可見，隨著鋼材需求季節(jié)性回落，庫存進(jìn)一步回落的難度愈加明顯。而缺少去庫存支撐的鋼價(jià)難免重歸弱勢(shì)。

  此外，對(duì)于市場(chǎng)普遍寄予希望的冬儲(chǔ)，根據(jù)稍早的報(bào)道，雖進(jìn)入12月下旬，新一輪“冬儲(chǔ)”悄然開啟，但因鋼價(jià)較高且貿(mào)易商心態(tài)謹(jǐn)慎，鋼貿(mào)商囤貨熱情不高，市場(chǎng)預(yù)計(jì)今年冬儲(chǔ)量或弱于去年。后期市場(chǎng)仍將在強(qiáng)預(yù)期和弱現(xiàn)實(shí)中博弈，“冬儲(chǔ)”可能會(huì)推遲在1月份進(jìn)行，屆時(shí)將有可能迎來鋼材社會(huì)庫存的拐點(diǎn)。

  綜合來看，剛需不濟(jì)、供給趨增，如此基本面之下，年末的鋼價(jià)回落自也在情理之中，并也對(duì)上游原燃料形成拖累。截至27日上午收盤，黑色系商品四大品種跌幅居前：焦炭、熱卷、螺紋的跌幅均在4%左右及以上，焦煤、鐵礦的跌幅也分別達(dá)3.26%和1.84%。

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