市場(chǎng)總是在各種邏輯關(guān)系綜合作用下前行，上行說(shuō)明多的邏輯力量強(qiáng)，下行說(shuō)明空的邏輯力量強(qiáng)。那么信息千頭萬(wàn)緒，究竟如何博弈？這還要整體分析，找出合力的方向。
1、 貨幣邏輯
資本市場(chǎng)同樣是投入和產(chǎn)出的減法，假設(shè)產(chǎn)出不變，投入成本越高，利潤(rùn)空間越小。資本市場(chǎng)投入原材料的是貨幣，成本就是貨幣的利息，貨幣的利息根據(jù)央行政策和經(jīng)濟(jì)基本面決定。央行貨幣政策又根據(jù)經(jīng)濟(jì)基本面調(diào)整，這就有了經(jīng)濟(jì)周期論。
世界上有兩個(gè)央行，一個(gè)各國(guó)自己的央行，另一個(gè)就是美聯(lián)儲(chǔ)。美元的特殊性決定美聯(lián)儲(chǔ)決定世界A貨幣走勢(shì)，然后各國(guó)根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策和本國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)制定本國(guó)的貨幣政策。
A
美國(guó)物價(jià)指數(shù)連續(xù)四個(gè)月在5％以上，處于較高的膨脹期，于是美聯(lián)儲(chǔ)縮表和加息的預(yù)期越來(lái)越近，主流預(yù)期今年四季度將走上縮表路，明年年中有可能開(kāi)始加息。因此，貨幣變貴的預(yù)期越來(lái)越強(qiáng)，且已被商品部分計(jì)入價(jià)格。
各國(guó)根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)向，俄羅斯、巴西、韓國(guó)等國(guó)家已率先進(jìn)入加息軌道。
一句話：貨幣運(yùn)行邏輯遠(yuǎn)期利空。
2、 政治路線決定經(jīng)濟(jì)路線
我們?cè)诮衲昴瓿跆岢隽恕?0年碳達(dá)峰，60年碳中和”目標(biāo)，并且一些行業(yè)路線圖逐步清晰。雙碳管理事關(guān)全世界氣候變化以及人民生存環(huán)境的可持續(xù)，是主流世界最關(guān)心的頭等大事。能否加入主流世界團(tuán)隊(duì)，以平等主體的形式參與世界分工，共同主導(dǎo)世界格局，這是當(dāng)前最大的國(guó)際政治。獲取這項(xiàng)政治權(quán)力，所要付出的代價(jià)就是低碳發(fā)展，讓渡部分發(fā)展權(quán)。這對(duì)于我們還沒(méi)有完全跨入發(fā)達(dá)國(guó)家行列的工業(yè)大國(guó)來(lái)說(shuō)，異常艱難。
目前我國(guó)耗碳前三大戶是火電、交通和工業(yè)，煤、石油是我們工業(yè)化進(jìn)程中必不可少的高碳燃料，鋼鐵作為占全國(guó)碳排放總量15％的重點(diǎn)行業(yè)，是減碳工作中最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)之一。
有了雙碳管理的政治路線，經(jīng)濟(jì)路線必然會(huì)隨之確立。煤、油等高碳燃料的減少或替代勢(shì)在必行，首先行之有效的是減少應(yīng)用，那么就要限制兩高，控制增量，減少存量，向高質(zhì)量、低消耗轉(zhuǎn)型。擺在高質(zhì)量發(fā)展面前的是被稱為新的“三座大山”：教育、醫(yī)療和住房，高昂的生活成本，剝削掉了民眾的創(chuàng)業(yè)和發(fā)展激情，沒(méi)有穩(wěn)定的生活環(huán)境，高質(zhì)量發(fā)展無(wú)從談起。于是就有了清理校外培訓(xùn)、醫(yī)藥集采、房住不炒等種種舉措出臺(tái)，這里面最難、影響最大的就是對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的革命，因?yàn)槔锩鏍砍兜骄薮蟮慕鹑谫Y本和債務(wù)鏈條，搞不好就會(huì)爆發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，比如當(dāng)前的恒大。此外，要改革房地產(chǎn)這個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱，還要改的就是它的配套產(chǎn)業(yè)鏈，其中最分量最重的就是第一大行業(yè)――鋼鐵。
至此，搞明白一個(gè)問(wèn)題，控制鋼鐵產(chǎn)量不僅僅是環(huán)保治理的需求，更是國(guó)民經(jīng)濟(jì)改革重要的前置環(huán)節(jié)。至于提高鋼鐵集中度、提升鋼材品質(zhì)都是改革中的應(yīng)有之義。
3、 減碳與增礦
鋼鐵減量發(fā)展不是環(huán)保的必要需求，而是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的客觀需要，搞清這一點(diǎn)，就會(huì)清楚減碳的必然性。即使鋼鐵行業(yè)排放指標(biāo)再優(yōu)化，產(chǎn)量也不可能回到從前，這對(duì)于依然徘徊在上個(gè)年代中期那些舊思想，應(yīng)該有所觸動(dòng)。因此，減碳的必然性不可動(dòng)搖！
與此同時(shí)，焦炭一個(gè)身份是鋼鐵冶煉必然需求的燃料和還原劑，另一個(gè)重要的身份它本身就是碳，理所當(dāng)然是被減的重要因子之一。因此，對(duì)于焦化行業(yè)的限制強(qiáng)度要遠(yuǎn)強(qiáng)于鋼鐵，這同時(shí)也在倒逼鋼鐵行業(yè)探求低碳冶煉方式，比如由氫替代碳。但中短期內(nèi)，碳依然是高昂的能源。
增礦一方面在于對(duì)沖減碳帶來(lái)的鋼材成本的提升，更重要的是外交原因。由于我們對(duì)澳大利亞礦石的高度依賴，導(dǎo)致外交路線無(wú)法真正實(shí)施，因此利用增加國(guó)內(nèi)或非洲等礦石開(kāi)采來(lái)減少對(duì)澳大利亞的依賴。礦石在達(dá)到230美元／噸的頂峰后，已被打掉60％。近期澳大利亞和美英簽訂核潛艇協(xié)議，成為擁核國(guó)，與澳大利亞的斗爭(zhēng)將會(huì)更加激烈和持久！
4、 結(jié)論
1） 鋼鐵減量是持久戰(zhàn)，2020年或許是中國(guó)粗鋼產(chǎn)量峰值。
2） 減碳是最大的政治，也就是最大的經(jīng)濟(jì)，后面30年都在圍繞減碳而制定經(jīng)濟(jì)發(fā)展方針。
3） 房地產(chǎn)的變革是鋼材需求的風(fēng)向標(biāo)，將會(huì)加大左右鋼材價(jià)格走勢(shì)的比重。
4） 美聯(lián)儲(chǔ)縮表加息箭在弦上，大宗商品進(jìn)入下行周期。
5） 新的能源研發(fā)和替代短期難以實(shí)現(xiàn)，而且將會(huì)更加昂貴，碳的價(jià)格很難回到從前。
6） 新能源汽車耗電是新的增量，頂峰期將占到發(fā)電量的一半，碳需求將是巨大挑戰(zhàn)。
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