炭低位反彈，焦炭期貨主力合約漲幅甚至超過(guò)13%，推動(dòng)煤炭類(lèi)商品平均上漲了12.4%，結(jié)束此前連續(xù)5個(gè)月來(lái)的下跌，也創(chuàng)下了半年來(lái)的單月最大漲幅，與此同時(shí)，聚丙烯、乙烯等化工原材料也從前期的低位反彈，尤其是尿素、甲醇等煤化工類(lèi)產(chǎn)品漲勢(shì)強(qiáng)勁。

  9月份以來(lái)，化工煤價(jià)格經(jīng)過(guò)短暫回落之后開(kāi)啟一路上漲，對(duì)尿素、甲醇等煤化工品種帶來(lái)較強(qiáng)成本支撐，疊加尿素需求季節(jié)性增長(zhǎng)，帶動(dòng)企業(yè)庫(kù)存下降，但隨著秋季備肥進(jìn)入尾聲，下游采購(gòu)或以剛需及淡儲(chǔ)為主，后期需求對(duì)價(jià)格影響或趨弱。

  而受?chē)?guó)際市場(chǎng)影響，原油等能源類(lèi)商品明顯回調(diào)，上海國(guó)際能源交易中心原油期貨9月份下跌了11.6%，目前價(jià)位已逼近今年3月份的水平，價(jià)格下跌帶動(dòng)年內(nèi)市場(chǎng)漲幅大幅收窄。此外，銅、鋁等金屬類(lèi)品種也有所回調(diào)，其中銅期貨價(jià)格下跌了1%?！肮I(yè)原材料的金融屬性更強(qiáng)，除了受自身供需基本面的影響，宏觀形勢(shì)是重要驅(qū)動(dòng)因素?！秉S金市場(chǎng)分析師程偉表示，9月份來(lái)海外市場(chǎng)衰退預(yù)期持續(xù)升溫，無(wú)疑成為工業(yè)原材料的最大利空因素。

油脂拖累大宗農(nóng)產(chǎn)品

  農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)同樣分化嚴(yán)重，谷物、飼料類(lèi)商品延續(xù)反彈，但油脂、軟商品等類(lèi)商品繼續(xù)回調(diào)，再創(chuàng)新低，帶動(dòng)跟蹤一攬子農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格表現(xiàn)的農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)較前一月下跌了1.8%，顯示出在8月份市場(chǎng)跌勢(shì)暫緩后，農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)繼續(xù)下挫的態(tài)勢(shì)。

  主要農(nóng)產(chǎn)品中，飼料類(lèi)商品漲幅居前，尤其是豆粕、菜籽粕漲勢(shì)強(qiáng)勁，其中菜籽粕主力合約上漲了13.4%，創(chuàng)下半年來(lái)的單月最大漲幅。恒泰期貨分析認(rèn)為，菜籽粕價(jià)格常常追隨豆粕市場(chǎng)的走勢(shì)，當(dāng)前豆粕和菜籽粕的價(jià)差處于歷史高位，同作為飼料類(lèi)商品，替代效應(yīng)等因素使得菜籽粕具有較大的補(bǔ)漲預(yù)期。

  在油粕市場(chǎng)繼續(xù)呈現(xiàn)粕強(qiáng)油弱的格局，菜籽油、豆油均表現(xiàn)弱勢(shì)，帶動(dòng)一攬子油脂類(lèi)商品平均下跌近10%，再創(chuàng)6月份下跌來(lái)的新低。寶城期貨分析，不同于其他農(nóng)產(chǎn)品，油脂類(lèi)商品同時(shí)受宏觀壓力和基本面影響，宏觀層面上，在海外衰退預(yù)期的帶動(dòng)下，大宗商品市場(chǎng)整體弱勢(shì)，而原油價(jià)格大幅回調(diào)，油脂類(lèi)商品的生物柴油屬性也會(huì)受波及，加上烏克蘭農(nóng)產(chǎn)品出口節(jié)奏加快，印尼和馬來(lái)西亞棕櫚油的出口競(jìng)爭(zhēng)增強(qiáng)，都成為拖累油脂市場(chǎng)的重要因素。

  此外，軟商品棉花、白糖也表現(xiàn)弱勢(shì)，其中白糖期貨已連續(xù)4個(gè)月下挫，棉花期貨主力合約9月份來(lái)累積跌幅則超10%，市場(chǎng)報(bào)價(jià)回到兩年前的水平?！懊藁ㄊ袌?chǎng)的跌勢(shì)更多是受基本面影響?！睂?duì)此，中信期貨的分析認(rèn)為，此前權(quán)威機(jī)構(gòu)公布的數(shù)據(jù)顯示，22/23年度全球棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比將增加60萬(wàn)噸，而消費(fèi)則同比下滑18萬(wàn)噸。

市場(chǎng)分化態(tài)勢(shì)或持續(xù)

  今年來(lái)大宗商品市場(chǎng)劇烈波動(dòng)。主要大宗商品盡管總體沖高回落，但供應(yīng)鏈中斷擔(dān)憂帶來(lái)的供應(yīng)端不確定性以及經(jīng)濟(jì)下滑等因素持續(xù)擾動(dòng)市場(chǎng)，業(yè)界分析，四季度主要大宗商品的分化態(tài)勢(shì)或會(huì)持續(xù)。

  “原油市場(chǎng)運(yùn)行的邏輯并未變化，依然是宏觀經(jīng)濟(jì)下行與地緣政治緊張之間的博弈?！睂?duì)此，方正中期期貨分析認(rèn)為，歐美激進(jìn)加息的預(yù)期仍存，帶動(dòng)的經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期或?qū)κ拖M(fèi)形成持續(xù)沖擊，但地緣政治及原油供應(yīng)端的波動(dòng)也會(huì)帶動(dòng)油價(jià)出現(xiàn)階段性反彈。

  在農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)，一些機(jī)構(gòu)分析則認(rèn)為，隨著美國(guó)大豆進(jìn)入收割期，全球大豆定價(jià)的焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向南美市場(chǎng)，而目前全球大豆供應(yīng)改善預(yù)期強(qiáng)烈，后期大豆上漲空間或有限，但國(guó)內(nèi)飼料需求或會(huì)繼續(xù)支撐豆粕等類(lèi)大宗農(nóng)產(chǎn)品。

  “流動(dòng)性緊縮、需求端衰退及供應(yīng)端沖擊三方面因素成為大宗商品走勢(shì)的決定性因素?！被涢_(kāi)證券的分析則認(rèn)為，隨著海外央行不斷加息，后期大宗商品價(jià)格中樞將震蕩下移，但供需間的市場(chǎng)預(yù)期差會(huì)使各品種分化，預(yù)計(jì)國(guó)際油價(jià)、國(guó)內(nèi)煤價(jià)受供給約束影響相對(duì)表現(xiàn)偏強(qiáng)，而工業(yè)金屬價(jià)格受需求下行主導(dǎo)相對(duì)偏弱，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格受俄烏糧食貿(mào)易恢復(fù)的影響逐漸回落。

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