今日，國內(nèi)黑色板塊整體大幅下挫，鐵礦石主力2209盤中一度觸及跌?！，F(xiàn)將本次下跌的主要原因以及后期走勢做如下分析：

　 本輪礦石價格的下跌個人認(rèn)為有以下幾方面原因：一是，經(jīng)過3月份以來原料價格大幅上漲之后，鋼廠利潤已經(jīng)收窄至歷史同期低位，長流程螺紋鋼和熱卷的利潤最低降至64元和-62元/噸，之后略有回升。而在疫情沖擊下，鋼材現(xiàn)實(shí)需求還是偏弱的，鋼廠高成本向下游傳導(dǎo)不暢。這種情況可能會通過需求端對原料形成負(fù)反饋。二是，政策風(fēng)險(xiǎn)在逐步加劇。4月20日，國務(wù)院常務(wù)會議再度強(qiáng)調(diào)了保供穩(wěn)價，而前一天的發(fā)改委新聞發(fā)布會也提到今年要繼續(xù)開展粗鋼壓減工作，確保全年粗鋼產(chǎn)量同比下降，這引發(fā)了市場后期對于政策調(diào)控升溫的預(yù)期。三是，二季度之后外礦發(fā)貨量將出現(xiàn)季節(jié)性回升，上周無論是礦石發(fā)貨量還是到港量環(huán)比均有明顯回升，且四大礦山一季報(bào)中均表示維持全年產(chǎn)量目標(biāo)不變。

  但需要注意的是，從高頻數(shù)據(jù)來看，礦石基本面當(dāng)下依然還是偏強(qiáng)的，港口庫存連續(xù)4周下降，累計(jì)降幅792.53萬噸；鐵水日產(chǎn)頂部尚未出現(xiàn)；且隨著唐山大部分區(qū)域的解封，鋼廠對于原料的補(bǔ)庫存也在繼續(xù)，上周全國247家鋼廠礦石庫存為10854.52萬噸，環(huán)比回升147萬噸。

  對于后期走勢，我們認(rèn)為，礦石本輪下跌主要是基于估值和政策風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期原因，基本面驅(qū)動尚不是很明顯，所以后面可能會有超跌反彈的可能，建議前期空單可以繼續(xù)持有，但目前位置不建議繼續(xù)追空。不過，考慮到當(dāng)前鋼材現(xiàn)實(shí)需求依然偏弱，且從疫情緩解之后復(fù)工，到穩(wěn)增長政策落地見效，需求集中釋放可能會存在時滯，所以鋼材價格二季度可能也會有階段性調(diào)整，在這種情況下，礦石的階段性下跌可能也會延續(xù)。故可待基本面驅(qū)動進(jìn)一步明確之后繼續(xù)考慮逢高沽空機(jī)會。另外，基于二季度政府可能會再度推進(jìn)粗鋼壓減政策以及鋼廠利潤現(xiàn)在已經(jīng)降至歷史同期低位的情況，可以考慮一下逢低做多螺礦比的套利。

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