在主要工業(yè)品板塊幾乎全線走弱之時，黑色系商品卻表現(xiàn)相對強勢。1日早盤，除螺紋、熱卷雙雙漲超2%以外，焦炭主力合約更是大漲逾5%。
不過，雖然短期供需邊際好轉(zhuǎn)的跡象帶來黑色系商品市場情緒回暖，但終端消費不足、供需弱勢難改的基本面，也令機構(gòu)對黑色系商品補庫后再走弱的觀點仍占主流。
供需短期邊際好轉(zhuǎn) 焦炭期現(xiàn)回暖
從成材市場看，進入12月之后，冬儲時節(jié)將至，鋼材市場供需雙增的預(yù)期有所升溫，這也給上游原燃料帶來利多提振。據(jù)東海期貨，鋼材需求經(jīng)過持續(xù)走弱之后，現(xiàn)在已經(jīng)開始有邊際好轉(zhuǎn)跡象，中西南地區(qū)建筑鋼材庫存繼續(xù)環(huán)比下降7.8%，上周螺紋鋼表觀消費量環(huán)比回升13.12萬噸。供應(yīng)方面，隨著成本的下移和鋼廠利潤的擴大，市場對于鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期漸強，12月1日唐山地區(qū)開始解除重污染天氣二級響應(yīng)，“但考慮到冬奧會因素影響，明年季度限產(chǎn)政策仍有收緊可能?！?/span>
據(jù)工信部統(tǒng)計，1-10月份粗鋼產(chǎn)量8.77億噸，同比下降0.7%，而11月產(chǎn)量同比也呈現(xiàn)下降趨勢。在此基礎(chǔ)上，部分基本完成限產(chǎn)目標的企業(yè)在利潤驅(qū)使下或有增加生產(chǎn)跡象。
從現(xiàn)貨市場看，據(jù)介紹，近期焦炭市場投機需求增加以及鋼廠補庫需求漸起，焦企出貨情況好轉(zhuǎn)，對焦價下調(diào)抵觸情緒增加，鋼廠整體需求較低，部分鋼廠對焦價仍有壓價想法，預(yù)計短期內(nèi)焦炭市場或?qū)⒎€(wěn)中偏弱運行，后期需持續(xù)關(guān)注環(huán)保政策、原料煤價格走勢、煤焦鋼庫存情況、焦鋼企業(yè)限產(chǎn)情況、焦炭供需情況、焦鋼企業(yè)利潤等對焦炭市場的影響。
“12月焦炭供需有好轉(zhuǎn)的地方，現(xiàn)貨價格預(yù)計接近階段性底部。”國投安信期貨在12月焦炭市場展望中指出。
據(jù)該機構(gòu)具體分析，需求端看，目前鋼廠即時煉鋼利潤雖顯著修復(fù)，實際核算利潤仍有虧損減產(chǎn)的情況，但預(yù)計12月鐵水產(chǎn)出仍有環(huán)比復(fù)產(chǎn)的動作。供應(yīng)端看，目前焦炭供應(yīng)也因利潤不佳疊加采暖季環(huán)保而保持低位；焦炭全環(huán)節(jié)的累庫壓力并不算大，再疊加近期港口貿(mào)易商開始有一些采購動作，綜合導(dǎo)致有一些焦化企業(yè)銷售壓力并不算大，有了抵觸降價的底氣?！跋掠武搹S的焦炭庫存絕對水平并不高，如有復(fù)產(chǎn)則需補庫爐料?，F(xiàn)貨焦炭預(yù)計接近底部，但盤面貼水較窄預(yù)計有一定震蕩反復(fù)?！?/span>
焦炭經(jīng)過多輪提降后下降空間有限，預(yù)計12月份原材料價格或趨穩(wěn)回升，帶動鋼材價格在此基礎(chǔ)上小幅震蕩。
諸多因素影響下黑色系商品中期不樂觀
不過，也需要注意到的是，一方面，鋼材市場仍處淡季，需求雖有好轉(zhuǎn)但仍難根本改善，另一方面，保供穩(wěn)價政策之下，市場對遠期煤炭供需形勢的預(yù)期已經(jīng)改變，煤價回歸合理區(qū)間也將限制焦價反彈空間。此外，美聯(lián)儲主席鮑威爾隔夜放棄通脹“暫時性”論調(diào)，也令市場擔憂美聯(lián)儲或加速縮減購債，進而給大宗商品市場整體施壓。
“目前正值鋼材需求淡季，市場需求很大程度依賴于冬儲需求和南方地區(qū)需求的支撐，而在現(xiàn)貨估值偏高的情況下，冬儲意愿并不是很強。所以市場仍存在反復(fù)可能。持續(xù)的上漲需要需求，資金和市場預(yù)期等多方面共振?！睎|海期貨表示，因此，螺紋、熱卷以反彈思路對待。
華泰期貨也表示，焦煤在國家大力度保供政策發(fā)布之后，使得遠期煤炭供需發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)變,短暫補庫之后，焦煤仍有較大的向下空間。焦炭經(jīng)過八輪下跌，累計下跌1600元/噸，從而使得焦炭庫存向焦化廠轉(zhuǎn)移。短期看，由于鋼廠利潤豐厚，疊加復(fù)產(chǎn)預(yù)期，不排除鋼廠補庫，致使焦炭價格形成短期向上，但由于鋼材總消費不足,加之淡季即將來臨，長期看焦炭供需仍難言樂觀，補庫后再度下行概率較大。
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