鋼材

  需求低迷，整體底部運(yùn)行

  上周，調(diào)研247家鋼廠高爐開工率70.34%，環(huán)比上周下降1.24%，同比去年下降16.11%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率75.35%，環(huán)比下降0.38%，同比下降16.29%；鋼廠盈利率42.86%，環(huán)比下降6.93%，同比下降49.78%；日均鐵水產(chǎn)量201.98萬噸，環(huán)比下降1.02萬噸，同比下降41.95萬噸。據(jù)上周數(shù)據(jù)，螺紋鋼產(chǎn)量下降12.15萬噸至270.5萬噸，熱卷產(chǎn)量上升0.89萬噸至302.28萬噸；螺紋鋼總庫存下降34.52萬噸至753.71萬噸，熱卷總庫存下降0.93萬噸至332.94萬噸，五大品種總庫存下降41.65萬噸至1653.57萬噸；螺紋鋼表需下降3.47萬噸至305.02萬噸，熱卷表需下降3.55萬噸至303.21萬噸。

  上周成材以底部整理為主，周五午后出現(xiàn)較明顯反彈。市場傳聞銀行對部分地產(chǎn)企業(yè)開出融資白名單，從10月份房地產(chǎn)數(shù)據(jù)看仍然較差，這也是一段時間以來成材不斷下行的重要原因。

鐵礦石

  供需寬松預(yù)期不變鐵礦石偏弱運(yùn)行

  近期港口庫存延續(xù)累積態(tài)勢，供應(yīng)端整體維持中等偏高水平，需求端采暖季河北唐山限產(chǎn)如期執(zhí)行，整體供需符合預(yù)期，鐵礦石價格重心下移主要原因來自海運(yùn)費(fèi)大幅下降導(dǎo)致的成本下降以及鋼材價格下挫帶來的估值重塑。短中期供給增加預(yù)期不變，需求端保持偏弱態(tài)勢，疊加部分鋼廠處于虧損平衡線附近以及冬季補(bǔ)庫預(yù)期較低，整體來看中短期鐵礦石供需趨于寬松預(yù)期不變，預(yù)計短期內(nèi)盤面仍將維持偏弱震蕩格局，但鐵礦石絕對價格已經(jīng)接近部分資源成本附近，建議做空同時賣出看跌期權(quán)。

　 供應(yīng)方面，主流礦山整體發(fā)運(yùn)保持中高水平，短期小幅回落，中期繼續(xù)回升仍有空間。(11月8日-11月14日)澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2155.9萬噸，環(huán)比減少293.5萬噸；澳洲發(fā)運(yùn)量1547.4萬噸，環(huán)比減少270.1萬噸；其中澳洲發(fā)往中國的量1289.5萬噸，環(huán)比減少271.7萬噸；巴西發(fā)運(yùn)量608.5萬噸，環(huán)比減少23.4萬噸。(11月8日-11月14日)中國45港到港總量2354.1萬噸，環(huán)比減少65.7萬噸；北方六港到港總量為1176.7萬噸，環(huán)比減少70.9萬噸。

　 需求方面，鐵礦石需求持續(xù)低位，粗鋼壓減政策嚴(yán)格執(zhí)行，“2+26”城的采暖季限產(chǎn)要求產(chǎn)量同期下降30%，疊加采暖季因素，預(yù)期中短期均將維持偏弱趨勢。(11月19日)調(diào)研247家鋼廠高爐開工率70.34%，環(huán)比上周下降1.24%，同比去年下降16.11%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率75.35%，環(huán)比下降0.38%，同比下降16.29%；鋼廠盈利率42.86%，環(huán)比下降6.93%，同比下降49.78%；日均鐵水產(chǎn)量201.98萬噸，環(huán)比下降1.02萬噸，同比下降41.95萬噸。

　 庫存方面，需求受壓減政策影響持續(xù)偏弱，庫存近期加速累積，中期供給增加預(yù)期不變，受秋冬季限產(chǎn)趨嚴(yán)影響補(bǔ)庫驅(qū)動較弱，預(yù)期中短期供需仍將持續(xù)轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?11月19日)統(tǒng)計全國45個港口進(jìn)口鐵礦庫存為15106.19，環(huán)比增100.49；日均疏港量289.75增17.9。分量方面，澳礦7079.56降38.99，巴西礦5312.42增124.42，貿(mào)易礦8892.00增104.5，球團(tuán)377.07降7.79，精粉1085.84降30.87，塊礦2339.21降16.46，粗粉11304.07增155.61；在港船舶數(shù)167條降11條。

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