今年以來(lái)，在粗鋼產(chǎn)量壓減的邏輯支撐下，國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格重心顯著抬升。但進(jìn)入10月，在多重因素影響下，鋼價(jià)先揚(yáng)后抑。展望11月鋼市，東海期貨分析認(rèn)為，雖然供應(yīng)端的利多因素依然存在，但未來(lái)市場(chǎng)將更關(guān)注需求端的變化，價(jià)格整體以區(qū)間震蕩為主，續(xù)創(chuàng)新高可能性不大。

  “在粗鋼壓減、冬奧會(huì)限產(chǎn)和采暖季限產(chǎn)的影響下，供應(yīng)收縮趨勢(shì)將會(huì)延續(xù)，但強(qiáng)度不會(huì)繼續(xù)加大?！睎|海期貨黑色研究員劉慧峰表示，而需求端雖然延續(xù)弱勢(shì)，但政策邊際上有所變化。

  他具體介紹，供應(yīng)端看，在粗鋼壓減政策以及因能耗雙控和煤炭供應(yīng)緊張導(dǎo)致限電范圍擴(kuò)大的情況下，9月份鋼材供給收縮力度繼續(xù)加大，10月份粗鋼日產(chǎn)不排除持平或小幅回升的可能，但同比可能還會(huì)延續(xù)下行態(tài)勢(shì)。而四季度供給壓縮的趨勢(shì)依然會(huì)繼續(xù)延續(xù)。

  需求端看，他指出，地產(chǎn)角度，從長(zhǎng)周期看，在“房住不炒”大基調(diào)不變的情況下，地產(chǎn)長(zhǎng)周期的頂部可能在逐步顯現(xiàn)。從短周期內(nèi)，出于防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的需要，近期地產(chǎn)融資端政策開(kāi)始有邊際放松的跡象，“隨著行業(yè)流動(dòng)性改善，地產(chǎn)投資有望邊際改善。”劉慧峰說(shuō)。

  從基建角度看，四季度財(cái)政政策有望繼續(xù)發(fā)力，推動(dòng)基建投資邊際回升，但在劉慧峰看來(lái)，對(duì)于回升幅度也不宜期望過(guò)高。這主要是因?yàn)橐环矫嬲叨藢?duì)地方債務(wù)的監(jiān)管力度依然偏嚴(yán)；另一方面，當(dāng)前政策表述主要是“跨周期”調(diào)節(jié)，可能會(huì)更加關(guān)注于中長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，短期政策可能更多偏向于托底。

  而從制造業(yè)角度看，劉慧峰表示，制造業(yè)投資依然延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，但中期有隱憂，主要是生產(chǎn)成本過(guò)高抑制企業(yè)投資意愿以及出口先行指標(biāo)的放緩。

  綜合影響之下，他判斷，鋼市焦點(diǎn)短期仍在需求上，價(jià)格短期也會(huì)延續(xù)下行，之后可能會(huì)因冬儲(chǔ)以及冬奧會(huì)限產(chǎn)的進(jìn)一步趨嚴(yán)而有所反彈，但未來(lái)整體上價(jià)格會(huì)以區(qū)間震蕩為主，繼續(xù)創(chuàng)新高可能性不大。“主要的風(fēng)險(xiǎn)因素在于鋼廠限產(chǎn)強(qiáng)度繼續(xù)升級(jí)，需求超預(yù)期增長(zhǎng)，宏觀政策有較大放松。”

  而對(duì)于鐵礦石方面，劉慧峰進(jìn)一步指出，雖然鐵礦石供應(yīng)相對(duì)平穩(wěn)，但需求繼續(xù)走弱，港口持續(xù)累庫(kù)。因此，預(yù)計(jì)鐵礦石01合約在操作上仍以逢高沽空為主，05合約則可以待價(jià)格充分調(diào)整后關(guān)注階段性反彈機(jī)會(huì)。

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