鐵礦：國(guó)慶假期期間，鐵礦石普氏及掉期價(jià)格整體變動(dòng)不大，6日普氏價(jià)格維持在117.8美元，較節(jié)前9月30日的118.25美元微跌0.38%；6日掉期主力價(jià)格在117.55美元，較9月30日收盤時(shí)的118.5美元僅下跌了0.8%。國(guó)內(nèi)Mysteel鐵礦石指數(shù)在10月1日下跌2.6至113.85后一直持平，不過假期期間部分內(nèi)礦企業(yè)的國(guó)內(nèi)鐵精粉價(jià)格有小幅上調(diào)。基本面來看，假期期間澳巴發(fā)運(yùn)量有所減少，澳巴及非主流到中國(guó)的量也降至低位，近期國(guó)內(nèi)到港水平預(yù)計(jì)不高，而國(guó)慶期間部分地區(qū)鋼廠有少量復(fù)產(chǎn)，對(duì)鐵礦的需求或有小幅回升，但在當(dāng)前各地限產(chǎn)尚未有明顯放松，且港口庫(kù)存水平依然較高的情況下，預(yù)計(jì)礦價(jià)走勢(shì)仍將延續(xù)震蕩格局，關(guān)注節(jié)后鋼廠是否有繼續(xù)補(bǔ)庫(kù)的動(dòng)能。

  鋼材：國(guó)慶假期期間，鋼廠生產(chǎn)大多仍受到限產(chǎn)限電等政策影響，但部分區(qū)域鋼廠生產(chǎn)有恢復(fù)，鋼谷網(wǎng)最新庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示全國(guó)建材產(chǎn)量有所增長(zhǎng)，鋼廠庫(kù)存漲幅明顯高于社會(huì)庫(kù)存漲幅。假期前半段唐山地區(qū)鋼材價(jià)格大多持穩(wěn)，4日之后唐山地區(qū)各品種鋼材價(jià)格呈現(xiàn)不同程度上漲，部分地區(qū)鋼廠的鋼材出廠價(jià)格也有不同程度上調(diào)。從鋼材基本面來看，雖然鋼材供應(yīng)較國(guó)慶節(jié)前有部分改善，但整體仍受制于能耗雙控及環(huán)保限電等政策影響，供應(yīng)增量有限。而需求端，雖然房地產(chǎn)市場(chǎng)需求預(yù)期依然較差，但作為傳統(tǒng)鋼材消費(fèi)旺季，在建項(xiàng)目對(duì)鋼材需求仍有一定的支撐。預(yù)計(jì)節(jié)后鋼價(jià)仍將延續(xù)寬幅震蕩的格局，關(guān)注節(jié)后鋼材庫(kù)存的消化速度。

  焦煤：供應(yīng)端：國(guó)慶期間山西受強(qiáng)降雨影響，啟動(dòng)省級(jí)地質(zhì)災(zāi)害Ⅲ級(jí)應(yīng)急響應(yīng)，共停產(chǎn)煤礦27座、非煤礦山99座。該事件雖只造成短期影響，但由于山西為我國(guó)焦煤主產(chǎn)區(qū)，焦煤供應(yīng)矛盾加劇或短期刺激盤面情緒。查超產(chǎn)嚴(yán)格，安全、環(huán)保督察仍為今年煤炭供應(yīng)大背景，近期由于電力緊張問題不斷發(fā)酵，政策態(tài)度上稍有放松，各地將排查前期不合理的行政性限產(chǎn)措施，糾正煤管票要求；但由于煤炭保供政策主要瞄準(zhǔn)電煤，短期保供對(duì)焦煤供應(yīng)影響有限，且部分煉焦配煤要求用作保供動(dòng)力煤，加劇焦煤供應(yīng)緊張。進(jìn)口方面，10月1日至3日，根據(jù)中蒙相關(guān)協(xié)定，中蒙邊境地區(qū)各公路口岸閉關(guān)，4日起恢復(fù)。蒙古疫情仍保持在日增2000多例水平，今年蒙煤增量有限。澳煤方面，中國(guó)港外等候的幾艘澳洲貨船上月終于靠港，但該增量有限且并不代表澳煤進(jìn)口恢復(fù)；中澳關(guān)系無明顯緩和下，澳煤限制進(jìn)口政策難有根本轉(zhuǎn)變。海外方面，高利潤(rùn)刺激下，海外煤礦有復(fù)產(chǎn)擴(kuò)張跡象，遠(yuǎn)期海外其他國(guó)家焦煤供應(yīng)量或有所回升?？傮w看，今年國(guó)產(chǎn)煤礦產(chǎn)量受限，進(jìn)口煤缺口仍難以彌補(bǔ)。

  需求端，焦煤需求短期受鋼廠、焦化廠限產(chǎn)影響邊際轉(zhuǎn)弱，但庫(kù)存低位下，10月中旬后受冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)支撐。近期焦煤漲幅過大，下游恐高心理下，采購(gòu)意愿有所放緩，焦煤競(jìng)拍參與積極性下降且出現(xiàn)流拍現(xiàn)象，部分低硫主焦煤價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)；但山西焦煤四季度鐵路長(zhǎng)協(xié)價(jià)格有所上調(diào)，預(yù)估今年焦煤現(xiàn)貨下跌幅度有限。

  焦炭：供應(yīng)端：山東、陜西、江蘇、山西、河北均有較嚴(yán)格焦化限產(chǎn)要求，下半年焦化產(chǎn)能有凈新增預(yù)期但增量有限，秋冬季環(huán)保限產(chǎn)將繼續(xù)壓制焦炭供應(yīng)。

　 需求端：伴隨粗鋼壓減加嚴(yán)，鋼廠采購(gòu)焦炭動(dòng)力有所放緩。節(jié)前山西三家鋼廠提降200，但遭焦企拒絕，焦企挺價(jià)意愿明顯。當(dāng)下焦鋼企業(yè)正處于價(jià)格博弈階段，鋼廠庫(kù)存可用天數(shù)已超7月中旬水平，后續(xù)對(duì)焦炭?jī)r(jià)格抵觸心理或增強(qiáng)，節(jié)后鋼廠或重新提降，焦炭現(xiàn)貨仍有松動(dòng)可能性，但受焦煤高價(jià)成本支撐，焦炭?jī)r(jià)格下跌幅度受限。此外，需關(guān)注后期市場(chǎng)是否會(huì)走年底粗鋼壓減力度放緩的原料補(bǔ)庫(kù)邏輯，或?qū)﹄p焦需求有所提振。

  總體看，焦煤基本面強(qiáng)于焦炭，焦煤價(jià)格對(duì)焦炭?jī)r(jià)格起支撐作用。焦煤雖然遠(yuǎn)端有供應(yīng)恢復(fù)的預(yù)期，但今年難以彌補(bǔ)缺口，且供應(yīng)端近期有跨界煤種保供動(dòng)力煤的新驅(qū)動(dòng)，因此近遠(yuǎn)月強(qiáng)弱有分化，建議焦煤中長(zhǎng)期偏強(qiáng)對(duì)待，同時(shí)密切關(guān)注電力緊張程度的變化。焦炭需求端壓力較大，節(jié)后現(xiàn)貨價(jià)格仍有松動(dòng)可能性，但盤面又有高貼水支撐，因此建議焦炭偏震蕩對(duì)待，同時(shí)關(guān)注現(xiàn)貨下跌深度與市場(chǎng)預(yù)期是否相符。

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