前期大幅回調(diào)過后，隨著市場情緒回暖，8月下旬以來螺紋鋼價格再次震蕩走強。從基本面來看，下半年鋼材市場整體供需雙弱，但供應偏緊矛盾仍相對突出，產(chǎn)業(yè)鏈總庫存維持穩(wěn)步下降態(tài)勢，支撐鋼價高位運行。預計盤面短期有望維持強勢，從中線走勢看，鋼價突破大的震蕩區(qū)間的難度依然較大，接近區(qū)間上沿后也不宜過分激進，未來重點關注旺季需求強度、政策穩(wěn)增長力度以及壓減粗鋼產(chǎn)量推進情況。

  7月份以來，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟明顯走弱，引發(fā)市場對鋼材需求前景的擔憂。其中，房地產(chǎn)銷售面積、新開工面積單月增速回落幅度較大，PMI等數(shù)據(jù)顯示制造業(yè)景氣程度持續(xù)下滑，已經(jīng)逼近榮枯平衡線，而鋼材出口在取消退稅后也逐漸回落。需求走弱一方面由于經(jīng)濟內(nèi)生增長動能下降，在去年前低后高、今年前高后低的結構下，下半年同比下降基本符合預期。另一方面也受到國內(nèi)疫情反復、極端天氣頻發(fā)等因素影響，不過在疫情得到控制以及天氣條件逐漸好轉(zhuǎn)以后，旺季疊加趕工，需求環(huán)比有望明顯改善。另外，隨著經(jīng)濟下行壓力增大，預計政策穩(wěn)增長力度將逐步加碼，專項債發(fā)行加快對基建形成支撐，制造業(yè)相關刺激政策也有望出臺。因此，下半年鋼材需求雖不容樂觀，但系統(tǒng)性顯著走弱的可能性并不是太大，整體仍具備一定韌性。

  供應方面，7月份國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量8679萬噸，同比下降8.4%，環(huán)比下降7.5%，壓減粗鋼產(chǎn)量從預期走向現(xiàn)實，支撐鋼價維持高位運行。從中鋼協(xié)、mysteel統(tǒng)計的高頻數(shù)據(jù)看，8月份至今產(chǎn)量仍維持相對低位。相關部委在公開場合多次表示，未來壓減粗鋼產(chǎn)量仍將嚴格執(zhí)行，9月份廣西、東北、河北邯鄲等地限產(chǎn)明顯加碼。近日江蘇省也印發(fā)文件，堅決遏制“兩高”項目盲目發(fā)展，嚴格執(zhí)行能耗雙控，引發(fā)限產(chǎn)預期增強，江蘇螺紋鋼產(chǎn)量占比較高，相對更為受益。

  總體上，隨著鋼材供需轉(zhuǎn)向雙弱格局，需求下滑和粗鋼壓減成為階段性行情的主要驅(qū)動因素，鋼價整體呈現(xiàn)出高位寬幅震蕩的走勢，運行節(jié)奏轉(zhuǎn)換加快。從當前時點看，需求同比下滑壓力得到基本釋放，環(huán)比回升利好逐漸顯現(xiàn)，在限產(chǎn)嚴格執(zhí)行的背景下，供應偏緊矛盾相對突出，鋼價短期有望維持強勢。從中線角度看，高層對大宗商品大漲問題依然高度關注，在保供穩(wěn)價的基調(diào)下，未來政策在碳中和、防通脹等目標間會適度平衡，鋼價突破大的震蕩區(qū)間的難度依然較大，關注相關政策演變。

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