鐵礦監(jiān)管力度加大，4月19日國家發(fā)改委再次發(fā)言表示堅決遏制鐵礦石價格的不合理上漲，促進鐵礦石市場平穩(wěn)運行。關于粗鋼產(chǎn)量調控方面，目前未出具體政策，市場有消息稱，2023年粗鋼產(chǎn)量政策定調為平控，即在2022年10.18億噸基礎上不增不減，我們認為國家在促經(jīng)濟穩(wěn)發(fā)展的目標下，平控的可能性是比較大的。
鐵礦基本面供應寬松不改，近期鋼廠盈利水平下降，電爐煉鋼進入虧損，部分鋼廠減產(chǎn)初露端倪，需求難有有力支撐。雖然澳洲發(fā)運在颶風的影響下發(fā)運大幅下降，但是此事件主要影響短期供應，發(fā)運量將逐步恢復，中長期鐵礦供應依然寬松，在鋼廠減產(chǎn)預期下鐵礦需求難振，環(huán)比回落為大概率事件。
操作建議:鐵礦主力合約2309易跌難漲，短期由于發(fā)運的大幅下降預計震蕩走勢，區(qū)間為750-800元/噸，長期建議逢高做空。
1、行情回顧
上周鐵礦主力合約走勢表現(xiàn)為震蕩下跌，主要受到鋼材成交量走弱及雙焦供應寬松的利空影響。
2、澳洲極端天氣影響發(fā)運量大幅走低
上周，澳洲迎來極端天氣，黑德蘭港宣布清港，短期對澳洲發(fā)運形成壓制作用。鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示截至4月14日，澳洲19港口周發(fā)運為1752.9萬噸，環(huán)比下降25.48%。巴西發(fā)運穩(wěn)中有升，截至4月14日，巴西19港口發(fā)運630.6萬噸，環(huán)比上升21.2%。澳大利亞受到颶風影響的港口從 15日開始逐步恢復發(fā)運，目前均已恢復正常發(fā)運。
3、到港量周環(huán)比下降，供應預計短期邊際回落
截至4月14日，中國45港口到港量2161.6萬噸，環(huán)比下降107.8萬噸，基本持平與去年同期。由于澳洲颶風影響，根據(jù)目前的發(fā)運量推算，未來兩周到港量預計邊際回落。
4、國產(chǎn)礦產(chǎn)量逐步回升貢獻鐵礦增量
國內(nèi)經(jīng)濟超預期復蘇，國產(chǎn)礦產(chǎn)量延續(xù)回升。截至4月7日，126家礦山企業(yè)日均產(chǎn)量37.63萬噸/天，較上期（3.24）上升1.08萬噸/天。126家礦山企業(yè)鐵精粉庫存連續(xù)兩月去庫至157.8萬噸，環(huán)比下降12.1萬噸。
5、日均鐵水產(chǎn)量持續(xù)增加鋼廠利潤收縮
目前鐵水持續(xù)沖高，鋼廠利潤收縮，減產(chǎn)從預期走向現(xiàn)實。鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至4月14日，247家鐵水日產(chǎn)量為246.7萬噸/天，環(huán)比上升1.63萬噸/天。目前鐵水產(chǎn)量已經(jīng)到我們季報中預測的高位，鋼廠利潤有所收縮，鐵水產(chǎn)量難維持。鋼廠利潤方面，上周電爐利潤環(huán)比下降56元/噸至-75元/噸，虧損程度加重，多家電爐開始不飽和生產(chǎn)。高爐方面，部分地區(qū)高爐進入虧損，247家鋼廠盈利率周環(huán)比下降6.93個百分點至47.62%。
6、港口現(xiàn)貨成交周環(huán)比下降內(nèi)外礦價差縮小
截至4月14日，港口貿(mào)易商成交量93.2萬噸，環(huán)比下降17.6萬噸。隨著鐵水需求及成材需求不佳，鐵礦成交量預計下降。
7、港口礦庫存延續(xù)降庫非貿(mào)易礦庫存降幅高于貿(mào)易礦
截至4月14日，45港口庫存12911.51萬噸，環(huán)比下降1.84%；其中澳礦庫存環(huán)比下降78.49萬噸至6149.07萬噸，巴西礦庫存環(huán)比下降45萬噸至4368.98萬噸；貿(mào)易礦庫存環(huán)比下降0.90%，非貿(mào)易礦庫存環(huán)比下降3.12%。
鋼廠庫存方面，庫存維持低位。截至4月14日，247家鋼廠鐵礦庫存環(huán)比下降20.4萬噸至9162.75萬噸，庫存消費比較上周下降0.19天至30.71天。
觀點小結
鐵礦基本面供應寬松不改，近期鋼廠盈利水平下降，電爐煉鋼進入虧損，部分鋼廠減產(chǎn)初露端倪，需求難有有力支撐。雖然澳洲發(fā)運在颶風的影響下發(fā)運大幅下降，但是此事件主要影響短期供應，發(fā)運量將逐步恢復，中長期鐵礦供應依然寬松，在鋼廠減產(chǎn)預期下鐵礦需求難振，環(huán)比回落為大概率事件。鐵礦價格易跌難漲。
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