鋼材

  供應(yīng)收緊需求回暖成材震蕩偏強

  邏輯：央行數(shù)據(jù)顯示，8月新增人民幣貸款12200億元，預(yù)估為14000億元，前值為10832億元。8月社會融資規(guī)模增量29600億元，預(yù)估為28000億元，前值為10566億元。此外，8月末，廣義貨幣(M2)余額231.23萬億元，同比增長8.2%，預(yù)估為8.4%。上周，247家鋼廠高爐開工率73.57%，環(huán)比上周下降0.65%，同比去年下降17.32%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率84.77%，環(huán)比下降0.68%，同比下降9.55%；鋼廠盈利率88.74%，環(huán)比增加0.43%，同比下降6.06%；日均鐵水產(chǎn)量225.63萬噸，環(huán)比下降1.81萬噸，同比下降25.41萬噸。 上周，全國71家獨立電弧爐鋼廠平均開工率60.27%，周環(huán)比下降2.45%，年同比下降12.16%；產(chǎn)能利用率63.14%，周環(huán)比增加2.74%，年同比增2.44%。上周，17家獨立電弧爐建筑鋼材鋼廠平均成本為4936元/噸，周環(huán)比增加25元/噸，月環(huán)比增58元/噸。目前獨立電弧爐鋼廠平均利潤為422元/噸，谷電利潤517元/噸，周環(huán)比增加85元/噸，月環(huán)比增加27元/噸。上周成材先下后上，周線走高。供應(yīng)繼續(xù)收緊利多鋼材價格。現(xiàn)貨成交上升，需求逐步上升但較慢。后續(xù)仍以盤整中偏強對待。

鐵礦石

  現(xiàn)貨悲觀預(yù)期加劇，繼續(xù)做多螺礦比

  邏輯：近期限產(chǎn)進一步趨嚴預(yù)期主導盤面走勢，需求有繼續(xù)惡化預(yù)期，現(xiàn)貨端在此預(yù)期和實際需求大幅下滑下持續(xù)走弱；焦炭價格大幅上漲持續(xù)擠壓鋼廠利潤，低利潤疊加限產(chǎn)嚴格，短期鋼廠不存在增加庫存基礎(chǔ)。供給端持續(xù)回升，暫時也無法提供支撐，供需逐步趨于寬松。建議繼續(xù)做多螺礦比。

  供應(yīng)方面，主流礦山整體發(fā)運回落至中位偏高水平，澳洲發(fā)運持續(xù)回升，巴西淡水河谷整體回升至中位偏高水平，主流礦山中期預(yù)期繼續(xù)增加，到港量仍不穩(wěn)定。Mysteel(8月30日-9月5日)Mysteel澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2565.5萬噸，環(huán)比減少49.5萬噸；澳洲發(fā)運量1797.2萬噸，環(huán)比減少50.0萬噸；其中澳洲發(fā)往中國的量1532.3萬噸，環(huán)比減少49.9萬噸；巴西發(fā)運量768.3萬噸，環(huán)比增加0.5萬噸。(8月30日-9月5日)中國45港到港總量2287.5萬噸，環(huán)比減少20.1萬噸；北方六港到港總量為1026.7萬噸，環(huán)比減少243.1萬噸。

  需求方面，粗鋼壓減政策處于實質(zhì)執(zhí)行階段，執(zhí)行力度將主導鐵礦石供需變化，壓減政策嚴格執(zhí)行對鐵礦石需求將產(chǎn)生巨大影響，從鐵水產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，短期需求處于階段性低位，中期將維持偏弱趨勢。(9月10日)Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率73.57%，環(huán)比上周下降0.65%，同比去年下降17.32%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率84.77%，環(huán)比下降0.68%，同比下降9.55%；鋼廠盈利率88.74%，環(huán)比增加0.43%，同比下降6.06%；日均鐵水產(chǎn)量225.63萬噸，環(huán)比下降1.81萬噸，同比下降25.41萬噸。

  庫存方面，需求受壓減政策影響下滑嚴重，短期壓港問題有所加劇導致實際供給有所減少，疏港量回落，庫存持續(xù)累積，中期供給增加預(yù)期不變，預(yù)期中短期供需將持續(xù)轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?9月10日)Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進口鐵礦庫存為13035.20，環(huán)比降63.95；日均疏港量283.26降8.42。分量方面，澳礦6481.58降49.6，巴西礦3854.16增42.7，貿(mào)易礦7476.90降7.2，球團418.30降0.31，精粉1126.09增47.68，塊礦2036.59降3.17，粗粉9454.22降108.15；在港船舶數(shù)185條增12條。(單位：萬噸)

煤焦

  焦炭供需雙弱政策性風險擾動加劇

  邏輯：上周，焦煤、焦炭期價整體呈沖高回落走勢，前4個交易日期價加速上漲，繼續(xù)刷新主力合約新高。但上周五期價急轉(zhuǎn)直下，焦炭價格回落至3500元/噸附近，日內(nèi)跌幅高達280元/噸；焦煤回落至2800元/噸附近，日內(nèi)跌幅高達300元/噸。同時，動力煤期價也出現(xiàn)了大幅回調(diào)，近期這三個品種走勢關(guān)聯(lián)度較高，價格均處于歷史最高水平。而對于煤炭價格的猛漲，“保供穩(wěn)價”、“杜絕惡意炒作煤價、哄抬價格、囤積居奇”等政策上對煤炭行業(yè)不斷施壓，受此影響，資金恐高情緒釋放疊加多頭兌現(xiàn)前期盈利致使盤面出現(xiàn)快速下跌的情況。

  基本面來看，供應(yīng)端，山東省因環(huán)保督察等因素影響，多個地區(qū)焦化行業(yè)限產(chǎn)較為嚴格，當?shù)亟固抗?yīng)持續(xù)收緊，調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，上周，全國獨立焦企剔除淘汰產(chǎn)能利用率為77.49%，環(huán)比前一周下降3.3個百分點，同比下降9.1個百分點；需求端，下游鋼廠檢修計劃增加，截至9月10日已有30家鋼廠發(fā)布9月份檢修計劃，鐵水產(chǎn)量進一步下降壓力仍存，上周，247家鋼廠高爐日均鐵水產(chǎn)量為225.63萬噸，環(huán)比下降1.81萬噸，同比下降25.41萬噸。

  整體來看，近期受環(huán)保督察、粗鋼產(chǎn)量壓減等因素影響，焦炭供需雙雙下滑。盤面上謹防政策進一步向煤炭施壓導致的期價回落風險。近期關(guān)注焦化環(huán)保限產(chǎn)以及各地粗鋼產(chǎn)量壓減政策落實情況。

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