東方證券表示，當(dāng)前市場宏觀基本面、流動性、景氣賽道產(chǎn)業(yè)趨勢等未發(fā)生根本性改變，市場繼續(xù)延續(xù)“重成長、關(guān)注行業(yè)景氣度”。就短期而言，市場流動性溢價伴隨成交額的升高而抬升，但隨著指數(shù)繼續(xù)沖高，后市市場面臨的波動可能性加大，投資者要留意滬綜指隨時到來的沖高回落風(fēng)險。
【主題一】煤炭
興業(yè)證券表示，電煤方面，目前夏季用電高峰現(xiàn)象逐漸消退，但終端煤炭庫存仍處在絕對低位。因此，預(yù)計煤炭將再遇淡季不淡。隨著10月起，供暖季即將來臨，冬儲補庫需求逐漸開啟，屆時強需求有望帶動煤價進一步上漲。煉焦煤方面，受澳煤進口缺失影響更為嚴(yán)重，我國優(yōu)質(zhì)煉焦煤資源較少，供應(yīng)不求現(xiàn)象將支撐價格持續(xù)上漲。
川財證券指出，當(dāng)前盡管夏季用煤高峰期已過，但是由于今年環(huán)保力度持續(xù)趨嚴(yán)，供給受限，電煤庫存處于歷史低位。今年冬季屯煤期較以往來的更早，有關(guān)煤炭的多項增產(chǎn)保供陸續(xù)發(fā)布，九十月份，煤炭價格下跌空間不大，而保供政策的不斷落實，供給端有望出現(xiàn)回暖，9月以后，供需兩旺、量價齊升的格局有望出現(xiàn)，行業(yè)高景氣度不改。但同時，當(dāng)前煤炭價格較以往過高，對于下游產(chǎn)業(yè)鏈壓力較大，國家對煤價也在進行調(diào)控，產(chǎn)煤大省陜西發(fā)布了《陜西省市場監(jiān)督管理局關(guān)于規(guī)范煤炭企業(yè)價格行為的政策提醒函》，而主產(chǎn)地中的主產(chǎn)地榆林市開始了“抑制煤炭價格百日行動”，需要注意快速上漲帶來的短期回調(diào)風(fēng)險。
川財證券進一步分析，當(dāng)前，板塊平均P/E估值在14倍上下，仍然處于被低估水平。從近期的企業(yè)業(yè)績報告和板塊走勢來看，疊加政策利好，當(dāng)前煤炭板塊在未來的投資價值得到市場認可，未來一段時間煤炭行情仍然值得期待?？紤]到保供放量及煤價強勢，煤企有望量價兩端均獲支撐，看好下半年業(yè)績進一步改善，煤炭板塊估值提升。
信達證券認為，當(dāng)前正處在煤炭經(jīng)濟新一輪周期上行的早中期，基本面、政策面、公司面共振，現(xiàn)階段配置煤炭板塊正當(dāng)時。當(dāng)前表外產(chǎn)能合法化接近尾聲：新核增/核準(zhǔn)煤礦快速收斂且核增門檻提高，限制煤企短期增產(chǎn)潛力；考慮煤企建礦意愿和能力下降以及3年以上的建礦周期，煤炭供給在“十四五” 期間或難響應(yīng)需求增長，價格維持高位；為疏導(dǎo)燃煤電廠成本端壓力，多地進一步完善分時電價政策、放開浮動電價，有利于煤炭行業(yè)高景氣行穩(wěn)致遠。在行業(yè)普遍降本增效及內(nèi)生外延成長下，企業(yè)盈利有望趨勢抬升。此外龍頭煤企現(xiàn)金盈利能力強勁，同時資本開支收窄， 富余現(xiàn)金流更大概率回報股東，改善投資者收益水平。當(dāng)前煤炭板塊估值尚未充分體現(xiàn)行業(yè)景氣程度及持續(xù)性，存在較大修復(fù)空間。
【主題二】鋼鐵
國泰君安認為，鋼鐵行業(yè)“金九”傳統(tǒng)需求旺季逐步啟動，板塊年內(nèi)第二波行情正當(dāng)時。從各上市鋼企發(fā)布的21年中報業(yè)績來看，其上半年業(yè)績普遍超市場預(yù)期，鋼鐵板塊業(yè)績優(yōu)、估值低，競爭格局持續(xù)改善。隨著鋼鐵供需格局不斷改善，鋼企下半年盈利有望持續(xù)恢復(fù)。我們認為行業(yè)“金九”需求旺季的開端仍是較好的板塊布局時期。
天風(fēng)證券表示，供給端減產(chǎn)力度較大，供需缺口將愈發(fā)明顯，鋼價易漲難跌，而鐵礦石價格的持續(xù)下滑，使鋼廠盈利空間增大，當(dāng)前鋼企利潤維持相對高位，近期中報來看，業(yè)績均大幅增長，隨著限產(chǎn)的推進，鋼廠利潤或?qū)⒅鼗財U張。隨著全球經(jīng)濟的復(fù)蘇，鋼鐵行業(yè)需求或?qū)⒖焖倩謴?fù)甚至超過疫情前水平，2021年鋼鐵行業(yè)或出現(xiàn)供需缺口。
太平洋證券指出，未來基建端發(fā)力可期，國家針對中小企業(yè)的紓困政策近期有望出臺，終端在資金問題緩解后，需求將大幅改善。從季節(jié)性規(guī)律看，受日益明顯的全球變暖影響（高溫多雨天氣持續(xù)時間延長、冬季偏暖），近幾年鋼市有旺季后移的跡象，傳統(tǒng)意義上的“金九銀十”更多體現(xiàn)為“金十銀九”，而年中鋼價高點往往落在11月中下旬。
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