一邊是下游工程項(xiàng)目停工造成鋼材銷售不暢，另一邊是鋼廠連續(xù)生產(chǎn)導(dǎo)致庫存持續(xù)累積——每逢冬季，鋼鐵企業(yè)都會(huì)面臨產(chǎn)銷錯(cuò)配的難題。近年來，隨著鋼材價(jià)格持續(xù)走弱，解決該問題的緊迫性愈發(fā)凸顯。
記者近期調(diào)研獲悉，鋼廠的冬季銷售難題正迎來“期貨新解法”。部分頭部鋼企先行先試，利用期貨的套期保值功能對(duì)鋼材及原材料價(jià)格進(jìn)行鎖定，從而規(guī)避冬季的價(jià)格波動(dòng)，已取得一定效果。還有一些鋼企嘗試通過期貨注冊(cè)倉單交割，在傳統(tǒng)淡季拓展銷售渠道。
面對(duì)實(shí)體企業(yè)的訴求，各項(xiàng)配套制度也在加緊完善。2024年下半年以來，上海期貨交易所針對(duì)提升鋼材期貨交割便利度等方面出臺(tái)多項(xiàng)措施，助力鋼鐵企業(yè)邁出期現(xiàn)結(jié)合的關(guān)鍵一步。
套期保值規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)
鞍鋼集團(tuán)是國(guó)內(nèi)第二大、全球第三大鋼鐵企業(yè)，粗鋼年產(chǎn)能達(dá)7000萬噸。旗下子公司鞍鋼股份市場(chǎng)營(yíng)銷中心期貨業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，公司早在2014年就開展期貨交易，是行業(yè)內(nèi)較早涉足期貨的企業(yè)之一。
“經(jīng)過10多年摸索，公司在期貨領(lǐng)域積累了很多經(jīng)驗(yàn)，包括搭建清晰的期貨業(yè)務(wù)組織框架、期貨業(yè)務(wù)管理制度逐步完善、期貨風(fēng)險(xiǎn)控制趨于嚴(yán)格等。此外，公司運(yùn)用期貨工具的模式也逐漸成熟，包括冬季鋼材銷售困難時(shí)期的套期保值?！痹撠?fù)責(zé)人說。
鞍鋼股份的套保模式可總結(jié)成三類：
一是對(duì)鋼材預(yù)售價(jià)格的鎖定，即期貨盤面的賣出套保。2024年一季度，公司綜合在手訂單和行業(yè)總體情況，判斷鋼材價(jià)格可能在春節(jié)假期后的銷售淡季下跌。公司隨即對(duì)6.5萬噸鋼材進(jìn)行賣出套保，在相對(duì)高位鎖定了銷售價(jià)格。最終，公司在節(jié)后價(jià)格回落至成本線附近時(shí)平倉，期貨端盈利超1000萬元，在一定程度上彌補(bǔ)了現(xiàn)貨端的跌價(jià)損失。
二是對(duì)原料成本的鎖定，該模式多數(shù)會(huì)應(yīng)用于鋼材銷售價(jià)格已經(jīng)固定的合同中，如鞍鋼的拳頭產(chǎn)品——船板。公司與船廠的合同以固定價(jià)簽訂，合同期限長(zhǎng)且銷售量大，面臨原料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。今年春節(jié)假期前，鞍鋼股份對(duì)船板用鋼的原料進(jìn)行期貨套保，以規(guī)避成本的潛在波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
三是盤面利潤(rùn)的鎖定。當(dāng)期貨盤面存在可接受的加工利潤(rùn)時(shí)，公司會(huì)在盤面賣出鋼材、買入原料進(jìn)行利潤(rùn)鎖定。
探索期貨交割新模式
在期貨運(yùn)用相對(duì)成熟的有色金屬產(chǎn)業(yè)中，可以觀察到一個(gè)現(xiàn)象：每年春節(jié)假期前后，有色金屬期貨的倉單量都會(huì)出現(xiàn)比較明顯的增幅，其背后是不少企業(yè)將生產(chǎn)的銅板、鋅錠等產(chǎn)品注冊(cè)成期貨倉單，在期貨市場(chǎng)選擇合適的價(jià)格賣出交割，從而拓展銷售渠道、回籠資金。
隨著對(duì)期貨工具的認(rèn)識(shí)逐漸加深，不少鋼企也在思考將類似的模式運(yùn)用于冬季的銷售淡季。
中國(guó)寶武旗下的八一鋼鐵地處新疆，粗鋼年產(chǎn)能1200萬噸?！氨狈降匿搹S普遍存在冬季銷售難題，特別是在新疆地區(qū)。”八一鋼鐵營(yíng)銷中心副總經(jīng)理黎芋江說：“一方面，新疆冬季很長(zhǎng)，從11月到來年3月，其間螺紋鋼銷售完全停滯；另一方面，長(zhǎng)流程鋼廠生產(chǎn)不能停滯，即使低負(fù)荷的運(yùn)行也會(huì)造成庫存累積。”
過去，鋼廠及下游貿(mào)易商會(huì)通過冬儲(chǔ)的形式度過淡季，但近年來鋼材價(jià)格持續(xù)走弱，冬儲(chǔ)價(jià)格和來年春天開市后的價(jià)格存在較大不確定，冬儲(chǔ)庫存的價(jià)值波動(dòng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)造成風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，八一鋼鐵在期貨盤面賣出套保，同時(shí)引導(dǎo)下游客戶通過期貨乃至期權(quán)的形式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。
去年12月，上期所發(fā)布的兩則公告讓八一鋼鐵的冬季銷售難題迎來新的解決途徑：一是同意八一鋼鐵的“互力”牌螺紋鋼注冊(cè)為交割品牌；二是在西北地區(qū)批準(zhǔn)了首個(gè)熱軋卷板期貨交割庫（中儲(chǔ)西安物流中心）。
“交割品牌注冊(cè)成功，意味著八一鋼鐵邁出了期現(xiàn)結(jié)合的關(guān)鍵一步。公司冬季生產(chǎn)的產(chǎn)品可通過交割的形式進(jìn)行銷售，這對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)狀況和固定成本攤薄都有好處。隨著冬天的產(chǎn)能開滿一點(diǎn)，鋼廠能夠形成柔性生產(chǎn)，將有效平衡淡旺季的產(chǎn)銷錯(cuò)配。”黎芋江說。
持續(xù)提升鋼材期貨交割便利度
面對(duì)鋼鐵企業(yè)日益增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，上期所也在積極優(yōu)化相關(guān)配套制度。2024年7月29日，上期所修訂了《上海期貨交易所鋼材交割商品注冊(cè)管理規(guī)定》，規(guī)定大型鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)可由所屬集團(tuán)為旗下成員生產(chǎn)企業(yè)統(tǒng)一向交易所申請(qǐng)注冊(cè)交割品牌。2024年12月31日，上期所發(fā)布了關(guān)于暫免收取交割商品注冊(cè)費(fèi)的通知。
上期所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，上述工作安排一是優(yōu)化鋼鐵集團(tuán)下屬企業(yè)品牌注冊(cè)流程，為參與期貨市場(chǎng)提高便利性；二是加強(qiáng)企業(yè)品牌與商標(biāo)的經(jīng)營(yíng)管理，對(duì)于鋼鐵企業(yè)拓寬銷售渠道、提升品牌價(jià)值、提高產(chǎn)品質(zhì)量具有顯著作用；三是減免注冊(cè)費(fèi)，助力產(chǎn)業(yè)客戶降本增效，鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)客戶參與期貨市場(chǎng)。
鞍鋼股份期貨業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，2024年12月以來 “鞍鋼”牌熱軋卷板增加鞍鋼集團(tuán)朝陽鋼鐵有限公司作為可交割企業(yè)，一方面能為鞍鋼集團(tuán)下屬企業(yè)生產(chǎn)避險(xiǎn)賦能，提高品牌知名度，為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定增強(qiáng)保障；另一方面集團(tuán)化注冊(cè)一定程度上降低了注冊(cè)成本，對(duì)于企業(yè)節(jié)省開支起到了輔助作用。成為期貨注冊(cè)品牌以來，“鞍鋼”牌熱軋卷板進(jìn)一步提升了華東地區(qū)的市場(chǎng)占有率和品牌知名度。
截至目前，上期所鋼材期貨注冊(cè)品牌企業(yè)覆蓋了寶武集團(tuán)、鞍鋼集團(tuán)、青山控股集團(tuán)、建龍集團(tuán)、首鋼集團(tuán)、湖南鋼鐵集團(tuán)等大型鋼鐵集團(tuán)的主要生產(chǎn)企業(yè)。其中，螺紋鋼注冊(cè)企業(yè)45家，包括首鋼長(zhǎng)治、華菱鋼鐵等重點(diǎn)企業(yè)；熱軋卷板注冊(cè)企業(yè)18家，包括寶鋼股份、沙鋼集團(tuán)等重點(diǎn)企業(yè)；不銹鋼注冊(cè)企業(yè)13家，包括宏旺集團(tuán)、寧波寶新等重點(diǎn)企業(yè)。