北京時間周三晚間21點(diǎn)30分，美國勞工統(tǒng)計局公布10月CPI數(shù)據(jù)，完全符合市場預(yù)期的數(shù)據(jù)，緩和了緊張的市場情緒。受此影響，市場對12月美聯(lián)儲降息的概率預(yù)期顯著回升。

最新數(shù)據(jù)顯示，10月CPI同比上升2.6%，較上個月的2.4%反彈，“CPI六連降”到此止步；核心CPI則與9月一樣，繼續(xù)維持在3.3%。知名宏觀記者尼克·蒂米勞斯的統(tǒng)計顯示，主要投行給出的中位預(yù)期是CPI上升2.6%，核心CPI繼續(xù)增長3.3%。

受此影響，截至發(fā)稿美股三大期指短線拉升，其中標(biāo)普500指數(shù)期貨（2412合約）從微跌0.2%轉(zhuǎn)漲?，F(xiàn)貨黃金也小幅走高，最新報價在2610美元/盎司上下。

數(shù)據(jù)發(fā)布后，美國國家經(jīng)濟(jì)委員會主任布雷納德發(fā)表聲明，稱10月CPI數(shù)據(jù)已經(jīng)接近疫情前水平。拜登政府將繼續(xù)努力降低美國家庭的住房、醫(yī)療等關(guān)鍵項(xiàng)目開支，并反對那些會破壞降通脹進(jìn)程的政策。

住房依然是通脹“頑固因素”

從CPI細(xì)分指數(shù)來看，前兩個月持續(xù)下降的能源價格，在10月出現(xiàn)持平的狀況，而食品價格環(huán)比小幅上升0.2%。按照同比數(shù)據(jù)計算，能源價格下降4.9%，食品則上升了2.1%。

作為政策制定者的焦點(diǎn)，住房價格則在10月環(huán)比上升0.4%，漲幅達(dá)到上個月的兩倍。

勞工統(tǒng)計局表示，不要小看這個0.4%，其實(shí)占到10月所有CPI增幅的一半以上。在CPI指數(shù)中，住房價格占到足足三分之一的權(quán)重。

美聯(lián)儲“鷹派”代表表示滿意

數(shù)據(jù)發(fā)布之后，明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡利對媒體表示，雖然還沒來得及仔細(xì)看數(shù)據(jù)，但總體來看數(shù)據(jù)確認(rèn)了美聯(lián)儲所走的道路。他也表示有信心“通貨膨脹朝著正確的方向發(fā)展”，只不過現(xiàn)在還需要等待。

就在上周六，卡什卡利曾表示，如果通脹出現(xiàn)超預(yù)期反彈，可能會需要美聯(lián)儲暫停降息的步伐。

卡什卡利也表示，距離12月議息會議還有6周，屆時會有更多的數(shù)據(jù)出爐（注：包括10月PCE、11月非農(nóng)、11月CPI等）。

美聯(lián)儲12月降息概率回升

面對預(yù)期中的通脹數(shù)據(jù)反彈，疊加數(shù)月后“特朗普重回白宮”帶來的巨大通脹不確定性，以及“政府效率部”可能引發(fā)的就業(yè)數(shù)據(jù)跳水，美聯(lián)儲官員和投資者們非但難以預(yù)期2025年的降息路徑，就連下個月降不降息，現(xiàn)在還說不清楚。

CME“美聯(lián)儲觀察工具”顯示，數(shù)據(jù)發(fā)布前，目前市場定價中有關(guān)12月降息25個基點(diǎn)的概率，已經(jīng)從美國大選前的80%下降至不足60%。隨著完全符合預(yù)期的數(shù)據(jù)落地，12月繼續(xù)降息的概率又回升到75%。

與此同時，美債收益率也在過去兩個月里快速攀升，十年期美債收益率一度從3.6%拉升至4.4%。數(shù)據(jù)發(fā)布后，該數(shù)據(jù)跳水至4.36%附近。

（十年期美債收益率日線圖，來源：TradingView）

值得一提的是，本月晚些時候發(fā)布的10月PCE通脹數(shù)據(jù)，會涉及CPI和（周四公布的）PPI中的部分類別，但CPI數(shù)據(jù)中強(qiáng)勁上漲的健康保險和機(jī)票價格不在其中。這也有助于這一關(guān)鍵通脹數(shù)據(jù)保持相對平穩(wěn)。

如果接下來幾份通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)繼續(xù)符合預(yù)期，美聯(lián)儲官員們有可能會選擇在12月繼續(xù)降息，然后釋放出放緩降息的信號——例如每間隔一次會議降息，來避免在某個時間點(diǎn)需要逆轉(zhuǎn)方向，進(jìn)行尷尬的加息。