北京時(shí)間周五晚間20點(diǎn)30分，美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局公布6月PCE價(jià)格指數(shù)。作為“美聯(lián)儲(chǔ)最關(guān)注通脹指標(biāo)”，最新數(shù)據(jù)顯示降通脹的進(jìn)展在6月相對(duì)有限，但也在意料之中。數(shù)據(jù)顯示，6月PCE價(jià)格指數(shù)環(huán)比增長(zhǎng)0.1%，同比上升2.5%，前值為2.6%；更受關(guān)注的核心PCE價(jià)格指數(shù)環(huán)比增長(zhǎng)0.2%，同比上升2.6%。
當(dāng)然，這個(gè)數(shù)字是經(jīng)過(guò)取整處理的，6月PCE實(shí)際上的環(huán)比增速為0.18%，與分析師事前預(yù)期相同。分析師們同時(shí)預(yù)測(cè)6月PCE價(jià)格指數(shù)環(huán)比上升0.08%、同比上升2.5%。財(cái)聯(lián)社的讀者們應(yīng)該還記得，昨日公布的美國(guó)二季度核心價(jià)格指數(shù)，也就是4月、5月和6月的核心通脹年化季率增速達(dá)到2.9%，比起預(yù)期值稍高一些。在這樣的背景下，6月數(shù)據(jù)能夠符合預(yù)期的大前提，源自于5月核心PCE通脹環(huán)比增速?gòu)?.08%上修至0.13%（取整之后依然還是“0.1%”）。
其他數(shù)據(jù)方面，6月個(gè)人收入環(huán)比增長(zhǎng)0.2%，低于分析師事前預(yù)期的0.4%，5月增速也從0.5%下修至0.4%；個(gè)人支出環(huán)比增速同樣是0.2%，上個(gè)月的數(shù)據(jù)從0.3%上修至0.4%。
值得一提的是，6月美國(guó)居民儲(chǔ)蓄率進(jìn)一步下降至3.4%，前值為3.5%。這還是在美國(guó)政府向個(gè)人轉(zhuǎn)移支付（社會(huì)福利開(kāi)支）連續(xù)7個(gè)月上升的背景下發(fā)生的。
市場(chǎng)反應(yīng)&評(píng)價(jià)
摩根士丹利旗下E*Trade的投資交易董事總經(jīng)理Chris Larkin表示：“對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)，這是美好的一周。經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)看起來(lái)依然穩(wěn)固，PCE通脹基本保持穩(wěn)定。但是，下周降息仍然可能性不大。雖然在9月議息會(huì)議前，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍有足夠的時(shí)間發(fā)生變化，但這些數(shù)字近來(lái)一直朝著美聯(lián)儲(chǔ)期望的方向發(fā)展?！?/p>
隨著本周一系列通脹數(shù)據(jù)完成發(fā)布，下周蘋(píng)果等大公司財(cái)報(bào)的重要性再度擺上臺(tái)面。
TradeStation全球市場(chǎng)策略主管David Russell表示，投資者現(xiàn)在可以專注于下周的大公司財(cái)報(bào)，而不必?fù)?dān)心通脹和利率，因?yàn)楝F(xiàn)在整體趨勢(shì)似乎終于扭轉(zhuǎn)了。
降息共識(shí)維持不變
總而言之，隨著通脹按照美聯(lián)儲(chǔ)官員設(shè)想中的“劇本”逐步趨緩，降息的步伐也越來(lái)越近。自2023年7月以來(lái)，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)一直將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間設(shè)定在5.25%-5.50%。最新的期貨市場(chǎng)定價(jià)顯示，在美聯(lián)儲(chǔ)9月的政策會(huì)議上出現(xiàn)25個(gè)基點(diǎn)的降息可能性達(dá)到100%。最新的6月數(shù)據(jù)，也進(jìn)一步加強(qiáng)了“降息將至，但不是下周”的市場(chǎng)共識(shí)。
在今年6月公布的經(jīng)濟(jì)預(yù)期中，美聯(lián)儲(chǔ)官員們對(duì)2024年美國(guó)核心PCE價(jià)格指數(shù)增速的中位數(shù)預(yù)期上升至2.8%，并認(rèn)為這個(gè)指標(biāo)能夠在2025年回落到2.3%，最終在2026年的某個(gè)時(shí)間點(diǎn)徹底完成“降通脹大業(yè)”。
這套邏輯對(duì)應(yīng)的美聯(lián)儲(chǔ)降息路線圖，分別是2025年降至4%-4.25%區(qū)間（距離當(dāng)前位置125個(gè)基點(diǎn)），以及2026年降至3%-3.25%區(qū)間（距離當(dāng)下有9次25個(gè)基點(diǎn)的降息）。