各位投資者晚上好，接下來我分享一些個(gè)人對(duì)于近期煤焦行情的看法。當(dāng)前焦煤、焦炭期價(jià)相對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格都呈現(xiàn)出升水格局，體現(xiàn)的正是弱現(xiàn)實(shí)下的強(qiáng)預(yù)期，提前交易了現(xiàn)貨的拐點(diǎn)節(jié)奏。

　 焦炭在降價(jià)兩輪累計(jì)400元/噸后，全行業(yè)利潤(rùn)已經(jīng)較差，因此對(duì)鋼廠提降第三輪抵觸情緒很強(qiáng)。而焦化企業(yè)抵觸繼續(xù)提降的底氣主要有四：一是焦化企業(yè)減產(chǎn)力度也并不亞于下游鋼廠，除了華北地區(qū)局部累庫(kù)壓力較大，整體焦化行業(yè)的產(chǎn)品庫(kù)存壓力并不大；二是下游煉鋼利潤(rùn)較好，冬奧會(huì)結(jié)束后高爐大幅復(fù)產(chǎn)、提產(chǎn)是大概率事件，對(duì)于原料會(huì)提前呈現(xiàn)出補(bǔ)庫(kù)訴求，所以焦炭的需求預(yù)期是不錯(cuò)的；三是期貨價(jià)格提前上漲呈現(xiàn)出升水格局，提供了理論上的無風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)，出口訂單也有利潤(rùn)，因此焦炭的港口貿(mào)易訴求有所啟動(dòng)，焦化企業(yè)的貿(mào)易商訂單增加也提振了挺價(jià)甚至是提漲的底氣；四是焦化企業(yè)的原料煤庫(kù)存也并不高，后期焦化提產(chǎn)也需要補(bǔ)庫(kù)，很難再壓制原料煤價(jià)格，因此成本也并無壓降空間。所以焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)已經(jīng)從提降第三輪博弈轉(zhuǎn)變?yōu)樘釢q第一輪的博弈了，拐點(diǎn)已經(jīng)較清晰了。

　 焦煤雖然前期由于國(guó)內(nèi)焦煤礦春節(jié)休假時(shí)間短，下游生產(chǎn)受冬奧會(huì)影響較大而有一些產(chǎn)端的累庫(kù)壓力，但累庫(kù)時(shí)間并不長(zhǎng)，整體累庫(kù)壓力也并不算大。目前下游鋼廠、焦化廠都已經(jīng)開始為后期提產(chǎn)、復(fù)產(chǎn)做提前的備庫(kù)，焦煤礦銷售已經(jīng)開始有所好轉(zhuǎn)，部分煤種的競(jìng)拍價(jià)格已經(jīng)開始回漲。再加上進(jìn)口煤資源依然整體緊張，港口海運(yùn)煤在逐步消化完前期階段性澳煤通關(guān)庫(kù)存后，必須要去海運(yùn)市場(chǎng)與其他國(guó)家競(jìng)購(gòu)加拿大、美國(guó)、俄羅斯焦煤，但目前咱們國(guó)家煤價(jià)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不大。再疊加蒙煤受到疫情的影響還在持續(xù)，甘其毛都關(guān)口日通關(guān)車數(shù)仍在百車附近，對(duì)冬奧會(huì)結(jié)束后能否顯著恢復(fù)也暫不宜過分樂觀。所以整體主焦煤的結(jié)構(gòu)性緊缺問題仍存，為盤面期價(jià)也提供了較強(qiáng)支撐。

　 從趨勢(shì)來講，煤焦的漲勢(shì)應(yīng)該才剛起步，后面的空間主要取決于鋼材終端需求對(duì)粗鋼大幅提產(chǎn)、復(fù)產(chǎn)后的承接能力和煉鋼利潤(rùn)所提供的分配空間。但也需要注意的是盤面煤焦都已期價(jià)升水，追多需要警惕波動(dòng)回撤。

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