春節(jié)假期過后，以動力煤期貨為首的黑色系品種波動劇烈，引發(fā)市場關(guān)注。2月10日，接受記者采訪的分析人士認為，前期動力煤期價上漲主要是受港口煤炭低庫存等因素影響，不過當前動力煤下游需求正在逐步走向尾聲，供需面整體將趨于寬松，疊加政策端維穩(wěn)，短期內(nèi)動力煤期價回落的可能性較大。

煤資源收縮提供支撐

  本周前兩個交易日，動力煤期貨表現(xiàn)強勢，主力合約前兩個交易日累計漲約13.52%，甚至于周二收盤漲停。

　 金信期貨黑色研究員林敬煒表示，本周初動力煤期貨強勢上漲背后的核心因素是數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預期。

　 “電廠數(shù)據(jù)方面，由于今年電廠日耗大幅高于往年，電廠存煤可用天數(shù)始終維持正常偏低水平，疊加煤炭保供電廠優(yōu)先度較高，致使在電廠擠壓下市場煤資源出現(xiàn)一定的收縮。港口庫存方面，春節(jié)后北方港庫存偏低，且貿(mào)易商未出現(xiàn)太強的集港意愿，短期內(nèi)庫存難以快速回升。2月起印尼煤炭出口正?；壳叭圆环€(wěn)定。而2月現(xiàn)貨即期資源已基本售罄，改善預期預計將出現(xiàn)在2月下旬。”林敬煒對記者說。

  中衍期貨有限公司市場部黃天暢分析稱，支撐近期動力期貨價格走強的因素主要有四方面：一是市場對于耗電量水平預期較高；二是港口煤炭目前處于低庫存平穩(wěn)走貨態(tài)勢；三是今年春節(jié)期間多數(shù)工廠并未停工，煤炭需求相對增多；四是近期國務院推出《2030年前碳達峰行動方案》，多部委聯(lián)合對外發(fā)布《促進鋼鐵工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展指導意見》，對黑色系品種形成一定的利好。

穩(wěn)市場政策立竿見影

  值得一提的是，煤炭價格的快速上漲，引起廣泛關(guān)注，在短短兩天之內(nèi)，國家發(fā)改委和鄭州商品交易所(簡稱“鄭商所”)三次出手穩(wěn)定煤炭市場，動力煤期貨價格自周三午盤開始回調(diào)。截至2月10日午間收盤，動力煤期貨主力合約跌3.46%報836.2元/噸，已回吐此前近半漲幅。

　 2月8日，發(fā)改委官微消息稱，正月初三以來，各地區(qū)煤炭產(chǎn)量快速回升，目前已基本恢復至節(jié)前水平，全國統(tǒng)調(diào)電廠存煤仍保持在1.65億噸以上，較去年同期增加超過4000萬噸。隨著煤炭生產(chǎn)加快恢復，疊加供暖季用煤需求有所下降，煤炭供應保障能力將進一步增強。

　 同日，在動力煤期價漲停之際，鄭商所發(fā)布公告上調(diào)動力煤2205合約交易保證金標準至50%。

　 2月10日，發(fā)改委再次發(fā)布消息稱，國家發(fā)展改革委、國家能源局日前聯(lián)合召開會議，安排部署持續(xù)做好穩(wěn)定煤炭市場價格工作，并對監(jiān)測發(fā)現(xiàn)的部分煤炭價格虛高企業(yè)進行了約談提醒，要求抓緊核查整改。會議強調(diào)，煤炭生產(chǎn)企業(yè)要抓緊恢復正常生產(chǎn)供應，嚴格落實國家煤炭保供穩(wěn)價的政策要求，進一步提高認識，加強企業(yè)自律，規(guī)范價格行為，對監(jiān)測發(fā)現(xiàn)價格虛高的企業(yè)將第一時間約談，對經(jīng)提醒仍不整改的，將進一步研究采取調(diào)查追責等措施；地方有關(guān)部門要加強監(jiān)測報告，及時做好政策宣傳解讀，促進煤炭價格穩(wěn)定運行在合理區(qū)間。

　 對此，林敬煒表示，發(fā)改委接連發(fā)聲，以及交易所再度上調(diào)動力煤2205合約交易保證金，主要作用體現(xiàn)在兩方面：一是引導市場正確認識動力煤市場現(xiàn)狀，調(diào)整市場預期；二是抑制市場投機情緒，防止炒作情緒升溫。目前來看，監(jiān)管對于市場的降溫作用出現(xiàn)了一定效果，后續(xù)還要有更多的引導動作配合。

　 大有期貨投研中心經(jīng)理助理黃科則認為，當前港口5500大卡動力煤現(xiàn)貨價格已超過1100元/噸，如果不加以管控，或會帶動后期長協(xié)價格超出合理區(qū)間。

后市或偏弱運行

  對于后市，接受采訪的分析人士一致認為，供需面整體將趨于寬松，疊加政策調(diào)控，后期動力煤期價或偏弱運行。

　 黃科表示，目前市場看多觀點主要認為部分保供產(chǎn)量退出將導致供應收縮，同時國際煤炭供應緊張、價格高企，進口有減量預期。但據(jù)他分析，當前國內(nèi)煤價高位，煤炭保供穩(wěn)價任務仍然艱巨，至少在短期內(nèi)保供政策退出可能性較小，因而不必過于擔憂供應收縮問題。同時，隨著下游需求逐步轉(zhuǎn)淡，供需面整體將趨于寬松，疊加政策端壓力，動力煤期價強勢難以持續(xù)，短期回落可能性較大。

  “從時間點來看，目前動力煤需求正逐步走向旺季尾聲，節(jié)后至正月十五供應方面也勢必會加速恢復生產(chǎn)、運輸，相信在多方發(fā)力下，動力煤供需仍將維持在相對平衡狀態(tài)并逐步走向?qū)捤桑唐趶妱蓦y以維持?！绷志礋槺硎?。

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