各位投資者晚上好，接下來我分享一些個人對于近期煤焦行情的看法。當(dāng)前焦煤、焦炭期價相對現(xiàn)貨價格都呈現(xiàn)出升水格局，體現(xiàn)的正是弱現(xiàn)實(shí)下的強(qiáng)預(yù)期，提前交易了現(xiàn)貨的拐點(diǎn)節(jié)奏。

　 焦炭在降價兩輪累計400元/噸后，全行業(yè)利潤已經(jīng)較差，因此對鋼廠提降第三輪抵觸情緒很強(qiáng)。而焦化企業(yè)抵觸繼續(xù)提降的底氣主要有四：一是焦化企業(yè)減產(chǎn)力度也并不亞于下游鋼廠，除了華北地區(qū)局部累庫壓力較大，整體焦化行業(yè)的產(chǎn)品庫存壓力并不大；二是下游煉鋼利潤較好，冬奧會結(jié)束后高爐大幅復(fù)產(chǎn)、提產(chǎn)是大概率事件，對于原料會提前呈現(xiàn)出補(bǔ)庫訴求，所以焦炭的需求預(yù)期是不錯的；三是期貨價格提前上漲呈現(xiàn)出升水格局，提供了理論上的無風(fēng)險套利機(jī)會，出口訂單也有利潤，因此焦炭的港口貿(mào)易訴求有所啟動，焦化企業(yè)的貿(mào)易商訂單增加也提振了挺價甚至是提漲的底氣；四是焦化企業(yè)的原料煤庫存也并不高，后期焦化提產(chǎn)也需要補(bǔ)庫，很難再壓制原料煤價格，因此成本也并無壓降空間。所以焦炭現(xiàn)貨市場已經(jīng)從提降第三輪博弈轉(zhuǎn)變?yōu)樘釢q第一輪的博弈了，拐點(diǎn)已經(jīng)較清晰了。

　 焦煤雖然前期由于國內(nèi)焦煤礦春節(jié)休假時間短，下游生產(chǎn)受冬奧會影響較大而有一些產(chǎn)端的累庫壓力，但累庫時間并不長，整體累庫壓力也并不算大。目前下游鋼廠、焦化廠都已經(jīng)開始為后期提產(chǎn)、復(fù)產(chǎn)做提前的備庫，焦煤礦銷售已經(jīng)開始有所好轉(zhuǎn)，部分煤種的競拍價格已經(jīng)開始回漲。再加上進(jìn)口煤資源依然整體緊張，港口海運(yùn)煤在逐步消化完前期階段性澳煤通關(guān)庫存后，必須要去海運(yùn)市場與其他國家競購加拿大、美國、俄羅斯焦煤，但目前咱們國家煤價的競爭優(yōu)勢不大。再疊加蒙煤受到疫情的影響還在持續(xù)，甘其毛都關(guān)口日通關(guān)車數(shù)仍在百車附近，對冬奧會結(jié)束后能否顯著恢復(fù)也暫不宜過分樂觀。所以整體主焦煤的結(jié)構(gòu)性緊缺問題仍存，為盤面期價也提供了較強(qiáng)支撐。

　 從趨勢來講，煤焦的漲勢應(yīng)該才剛起步，后面的空間主要取決于鋼材終端需求對粗鋼大幅提產(chǎn)、復(fù)產(chǎn)后的承接能力和煉鋼利潤所提供的分配空間。但也需要注意的是盤面煤焦都已期價升水，追多需要警惕波動回撤。

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