庫存整體偏低，成材偏強(qiáng)運(yùn)行
工信部三部門發(fā)布關(guān)于促進(jìn)鋼鐵工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見：力爭到2025年，鋼鐵工業(yè)基本形成布局結(jié)構(gòu)合理、資源供應(yīng)穩(wěn)定、技術(shù)裝備先進(jìn)、質(zhì)量品牌突出、智能化水平高、全球競爭力強(qiáng)、綠色低碳可持續(xù)的高質(zhì)量發(fā)展格局。嚴(yán)禁新增鋼鐵產(chǎn)能。堅(jiān)決遏制鋼鐵冶煉項(xiàng)目盲目建設(shè)，嚴(yán)格落實(shí)產(chǎn)能置換、項(xiàng)目備案、環(huán)評(píng)、排污許可、能評(píng)等法律法規(guī)、政策規(guī)定，不得以機(jī)械加工、鑄造、鐵合金等名義新增鋼鐵產(chǎn)能。本周唐山地區(qū)主流樣本鋼廠平均鐵水不含稅成本為3273元/噸，平均鋼坯含稅成本4320元/噸，周環(huán)比上調(diào)59元/噸，與2月7日當(dāng)前普方坯出廠價(jià)格4600元/噸相比，鋼廠平均毛利潤280元/噸，周環(huán)比上調(diào)61元/噸。全國71家獨(dú)立電弧爐鋼廠，平均開工率為4.02%，環(huán)比下降8.76%，同比下降2.79%；全國71家獨(dú)立電弧爐鋼廠，平均開工率為4.02%，環(huán)比下降8.76%，同比下降2.79%。2月7日，唐山地區(qū)126座高爐中有75座檢修，高爐容積合計(jì)63416m3；周影響產(chǎn)量約131.53萬噸，產(chǎn)能利用率57.46%，較1月26日下降12.25%，較上月同期下降3.47%，較去年同期下降18.43%。根據(jù)鋼聯(lián)周度數(shù)據(jù)，截至2月6日當(dāng)周，螺紋鋼產(chǎn)量下降5.08萬噸至255.6萬噸，熱卷產(chǎn)量下降12.76萬噸至309.79萬噸；螺紋鋼總庫存上升311.67萬噸至1020.22萬噸，熱卷總庫存上升27.59萬噸至336.89萬噸，五大品種總庫存上升477.57萬噸至2030.02萬噸；螺紋表需下降110.19萬噸至37.43萬噸，熱卷表需下降26.69萬噸至290.48萬噸。成材自去年12月份至今年春節(jié)前始終表現(xiàn)偏強(qiáng)，主要原因是市場對(duì)春季下游預(yù)期較好。節(jié)后的首個(gè)亮點(diǎn)在于庫存，從最新公布的庫存數(shù)據(jù)看，盡管螺紋鋼春節(jié)周上漲了300余萬噸，但1000萬噸出頭的庫存仍處于較低水平。即使未來兩三周仍有慣性增長，料今年的庫存峰值也顯著低于過去兩年，利多成材價(jià)格。需求端的證偽將逐步迎來兌現(xiàn)，但大概率要到2月底乃至3月份才能有所表現(xiàn)。目前看，市場預(yù)期仍占主導(dǎo)地位。
供應(yīng)端支撐力度增強(qiáng)，需求邊際增速放緩
由于節(jié)前補(bǔ)庫力度較大，節(jié)后鋼廠補(bǔ)庫動(dòng)力減弱，冬奧限產(chǎn)導(dǎo)致鐵礦石需求短期邊際增加速度受到限制，鐵礦石需求面臨階段性壓力，但中期鋼廠持續(xù)復(fù)產(chǎn)預(yù)期仍然較強(qiáng)，盤面利潤仍維持中等偏高位置，仍可持續(xù)關(guān)注螺礦套利。
供應(yīng)方面，供應(yīng)端支撐力度增強(qiáng)，主流礦山整體發(fā)運(yùn)持續(xù)保持中位偏低水平，短期發(fā)運(yùn)回升不及預(yù)期，由于前期發(fā)運(yùn)下降導(dǎo)致到港量保持相對(duì)偏低水平。Mysteel(1月31日-2月6日)本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦發(fā)運(yùn)總量2117.6萬噸，環(huán)比減少33.1萬噸；澳洲發(fā)運(yùn)量1618.9萬噸，環(huán)比增加33.1萬噸；其中澳洲發(fā)往中國的量1294.6萬噸，環(huán)比減少39.9萬噸；巴西發(fā)運(yùn)量498.7萬噸，環(huán)比減少66.2萬噸。(1月31日-2月6日)中國47港到港總量2245.4萬噸，環(huán)比減少259.9萬噸；中國45港到港總量2183.7萬噸，環(huán)比減少225.1萬噸；北方六港到港總量為928.8萬噸，環(huán)比減少293.5萬噸。
需求方面，鐵礦石需求邊際回升，北方地區(qū)受冬奧限產(chǎn)需求有所下降，其他地區(qū)保持正常生產(chǎn)，但整體限產(chǎn)力度低于預(yù)期，由于節(jié)前補(bǔ)庫力度較大，節(jié)后鋼廠補(bǔ)庫動(dòng)力較弱，冬奧限產(chǎn)導(dǎo)致鐵礦石需求短期邊際增加速度受到限制，但中期鋼廠持續(xù)復(fù)產(chǎn)預(yù)期仍然較強(qiáng)。(1月28日)Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率74.86%，環(huán)比上周下降1.39%，同比去年下降12.47%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率81.51%，環(huán)比增加0.43%，同比下降9.28%；鋼廠盈利率83.12%，環(huán)比增加1.30%，同比增加3.46%；日均鐵水產(chǎn)量219.35萬噸，環(huán)比增加1.15萬噸，同比下降22.61萬噸。
庫存方面，投機(jī)需求受盤面持續(xù)拉升提振，疊加鋼廠復(fù)產(chǎn)下疏港量大幅提升，短期供需關(guān)系有轉(zhuǎn)向平衡偏緊。(1月28日)Mysteel統(tǒng)計(jì)全國45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫存為15309.93，環(huán)比降125.88；日均疏港量324.59降3.53。分量方面，澳礦7052.25降168.26，巴西礦5346.84降103.74，貿(mào)易礦8892.69降119.79，球團(tuán)410.16降8.88，精粉1050.19降21.32，塊礦2053.36降94.01，粗粉11796.22降1.7；在港船舶數(shù)174條減4條。(單位：萬噸)
黑色金屬板塊開門紅，關(guān)注限產(chǎn)政策變化
節(jié)后首個(gè)交易日，黑色金屬板塊整體表現(xiàn)偏強(qiáng)，動(dòng)力煤、鐵礦石漲幅居前，焦炭低開震蕩偏弱運(yùn)行，尾盤收跌。夜盤動(dòng)力煤、焦煤繼續(xù)走強(qiáng)，焦炭跟隨上漲?，F(xiàn)貨方面，節(jié)前主流焦炭現(xiàn)貨市場價(jià)格下調(diào)一輪200元/噸，昨日貿(mào)易價(jià)格下調(diào)180元/噸。
目前正值冬奧舉辦期間，京津冀及周邊地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)政策整體趨嚴(yán)，焦化廠以及鋼廠生產(chǎn)均受到一定影響。據(jù)Mysteel調(diào)研，河北地區(qū)鋼廠開工較節(jié)前大幅下降，焦炭需求較弱，鋼廠廠內(nèi)焦炭庫存較節(jié)前變化不大，但可用天數(shù)急速增至近幾年同期高位。供應(yīng)端，2月4日調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，全國獨(dú)立焦企產(chǎn)能利用率為71.63%，環(huán)比節(jié)前一周下降3.47個(gè)百分點(diǎn)，同比下降18.29個(gè)百分點(diǎn)。利潤方面，因焦企已落實(shí)焦價(jià)下調(diào)200元/噸，致使焦企盈利再次呈現(xiàn)虧損狀態(tài)，數(shù)據(jù)顯示，全國平均噸焦虧損12.0元，環(huán)比節(jié)前下降171.0元，同比下降1014.0元。焦化廠焦炭庫存較節(jié)前明顯增加，2月4日當(dāng)周為146.11萬噸，環(huán)比節(jié)前增加28.31萬噸，同比增加106.44萬噸，在下游鋼廠生產(chǎn)受限的情況下，預(yù)計(jì)近期焦化廠焦炭仍將呈現(xiàn)累庫趨勢。
綜合來看，冬奧期間，京津冀及周邊地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)政策整體趨嚴(yán)，焦炭供需兩端均或有一定減量，不過焦煤總體表現(xiàn)偏強(qiáng)，對(duì)焦炭仍有一定成本支撐。價(jià)格上，焦炭現(xiàn)貨市場走弱，期價(jià)或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行，短期建議以觀望為主。關(guān)注冬奧期間環(huán)保限產(chǎn)執(zhí)行情況。
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