前三季度國內(nèi)鋼鐵原料成本呈現(xiàn)整體上升趨勢，7月開始鐵礦石與煉焦煤焦炭走勢一跌一漲，呈現(xiàn)出“K型”走勢。在能源消費(fèi)強(qiáng)度和總量雙控（簡稱：能耗雙控）及煤炭資源供應(yīng)偏緊的影響下，以動(dòng)力煤為首的煤炭類產(chǎn)品呈現(xiàn)上漲趨勢；受粗鋼不增產(chǎn)、能耗雙控政策影響，鐵礦石價(jià)格呈現(xiàn)下跌狀態(tài)。7月以來焦炭與鐵礦石價(jià)格的最大波動(dòng)幅度分別達(dá)到45%和60%，截至10月下旬，焦炭在生鐵成本中占比達(dá)到57%，鐵礦石占比33%。

1、煉焦煤

  前三季度煉焦煤價(jià)格呈現(xiàn)上漲趨勢。從邯鄲地區(qū)主焦煤現(xiàn)貨價(jià)格來看，7月前雖有上漲但漲幅并不明顯，7月后上漲明顯加速，三季度累計(jì)上漲幅度超過100%，10月開始價(jià)格趨于平穩(wěn)。在期貨市場，7月開始煉焦煤價(jià)格顯著上漲，10月下旬開始出現(xiàn)回調(diào)，截至10月27日數(shù)據(jù)，煉焦煤期貨加權(quán)價(jià)格已從高位下跌31%以上。

供應(yīng)

  據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-9月份，我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)原煤產(chǎn)量29.3億噸，同比增長3.7%，比2019年同期增長3.6%，兩年平均增長1.8%；煉焦煤產(chǎn)量約7.325億噸。其中，9月份我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)原煤產(chǎn)量3.3億噸（日均產(chǎn)量1114萬噸），同比下降0.9%，比2019年同期下降1.8%，兩年平均下降0.9%；煉焦煤產(chǎn)量約8250萬噸。

  據(jù)中國海關(guān)總署數(shù)據(jù)，9月份我國進(jìn)口煤炭3288.3萬噸，同比增長76.07%；進(jìn)口金額為39.13億美元，同比增長233.66%。1-9月份，我國進(jìn)口煤炭23039.6萬噸，同比下降3.6%；進(jìn)口金額210.49億美元，同比增長26.1%。今年5月開始我國進(jìn)口煤數(shù)量一直呈現(xiàn)增長趨勢，而去年同期，進(jìn)口煤數(shù)量卻是一直呈下降趨勢。

利潤

  9月份，我國煉焦煤價(jià)格繼續(xù)走高，現(xiàn)貨理論盈利水平繼續(xù)提升。例如：山西地區(qū)煉焦煤平均毛利9月份升至2400元/噸左右，較8月份提高近1000元/噸。煉焦煤價(jià)格上漲、企業(yè)維持高利潤與供應(yīng)偏緊有關(guān)，國家有關(guān)部門已展開關(guān)于煤炭價(jià)格合理利潤水平的調(diào)研，預(yù)計(jì)煉焦煤利潤或呈現(xiàn)理性回歸趨勢。

預(yù)測

  隨著煤炭保供措施逐步落實(shí)到位，煤炭價(jià)格已開始出現(xiàn)顯著回落，預(yù)計(jì)11月份價(jià)格或延續(xù)偏弱震蕩走勢，期貨價(jià)格仍有下跌空間，但基于現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊的考慮，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格下降幅度或小于期貨。

  從供應(yīng)來看，核算四季度可釋放煤炭產(chǎn)能超過8000萬噸，加之進(jìn)口有繼續(xù)增加趨勢，煤炭供應(yīng)或有所增加。

  從需求來看，國內(nèi)煤炭正處消費(fèi)旺季，主要是冬季采暖需求，發(fā)電企業(yè)煤炭庫存理性回歸。在政策影響下煉焦煤處于消費(fèi)淡季，粗鋼產(chǎn)量同比不增長對焦炭需求貢獻(xiàn)有限。

2、焦炭

  前三季度，國內(nèi)焦炭價(jià)格整體攀高，現(xiàn)貨市場出現(xiàn)多輪調(diào)漲行情，三季度焦炭價(jià)格在煤炭供應(yīng)偏緊預(yù)期下價(jià)格出現(xiàn)明顯上漲。10月份焦炭價(jià)格相對保持平穩(wěn)；10月下旬開始期貨市場價(jià)格出現(xiàn)明顯回落，國家對煤炭調(diào)控政策對焦炭亦產(chǎn)生影響，截至10月27日，焦炭加權(quán)價(jià)格已經(jīng)從高位回落26%。

供應(yīng)

  據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，9月份，全國焦炭產(chǎn)量3718萬噸，同比下降9.6%；1-9月份，全國焦炭產(chǎn)量35745萬噸，同比增長1.3%。

  據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，9月最后一周焦化企業(yè)開工率為69.9%，月環(huán)比下降4.7個(gè)百分點(diǎn)。焦炭庫存持續(xù)下降，截至9月30日，山東地區(qū)主流鋼廠焦炭庫存天數(shù)為18.1天，較8月末下降2.6天。

利潤

  受煉焦煤價(jià)格上漲等因素的影響，9月份國內(nèi)焦化企業(yè)生產(chǎn)利潤小幅回落。截至9月末，山東焦炭生產(chǎn)企業(yè)利潤為273元/噸，河北焦炭生產(chǎn)企業(yè)利潤為333元/噸，環(huán)比分別下降70元/噸和上漲43元/噸。受利潤下降影響，焦化企業(yè)開工率略有下降。

預(yù)測

  10月下旬，焦炭期貨價(jià)格率先下跌，現(xiàn)貨價(jià)格則相對穩(wěn)定，預(yù)計(jì)11月份焦炭現(xiàn)貨市場價(jià)格或逐步向期貨市場價(jià)格靠攏。從供應(yīng)來看，煉焦煤供應(yīng)或有所回升，未來三個(gè)月焦化企業(yè)新產(chǎn)能將得到一定釋放，原料供應(yīng)一旦獲得保障，焦炭供應(yīng)預(yù)期有所增加；從需求來看，采暖季鋼鐵原料需求或有所回落。

3、鐵礦石

前三季度國內(nèi)鐵礦石價(jià)格整體表現(xiàn)為先漲后跌走勢，最高價(jià)區(qū)出現(xiàn)在5-7月份。截至10月下旬，日照港PB粉價(jià)格為875元/噸，較7月中旬高價(jià)回落695元/噸。期貨方面，9-10月份鐵礦石表現(xiàn)為低位震蕩，10月開始繼續(xù)下跌。

供應(yīng)

  從進(jìn)口鐵礦石來看，據(jù)中國海關(guān)總署數(shù)據(jù)，9月份，我國進(jìn)口鐵礦砂及其精礦9561萬噸，環(huán)比下降0.02%，同比下降12%。1-9月份，我國進(jìn)口鐵礦石同比下滑3%至8.42億噸。從國產(chǎn)礦生產(chǎn)情況來看，據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，9月份，我國鐵礦石原礦產(chǎn)量為8469.8萬噸，同比增長9.6%。1-9月份，我國鐵礦石原礦產(chǎn)量為74336.8萬噸，同比增長13.4%。

需求

  從需求來看，國內(nèi)高爐開工率保持在八成左右，截至10月20日，國內(nèi)建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)高爐生鐵開工率為80.8%，較8月末下跌8個(gè)百分點(diǎn)；從生產(chǎn)來看，9月份，全國生鐵產(chǎn)量6519萬噸，同比下降16.1%；1-9月份，全國生鐵產(chǎn)量67107萬噸，同比下降1.3%。10月份，我國粗鋼產(chǎn)量進(jìn)一步下降，據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，10月中旬重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)粗鋼日產(chǎn)187.47萬噸，同比下降13.74%。9月份，全國粗鋼日產(chǎn)水平降至近三年來最低值，產(chǎn)量壓減見效。

預(yù)測

  從價(jià)格趨勢看，10月份，我國鐵礦石價(jià)格盡管跌勢放緩，但整體仍延續(xù)下跌的走勢，11月份已是我國北方采暖季，高爐生產(chǎn)或進(jìn)一步走低，鐵礦石價(jià)格或延續(xù)偏弱走勢。從目前國內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)來看，四季度完成粗鋼產(chǎn)量不增長的調(diào)控目標(biāo)，鐵礦石價(jià)格或維持低位徘徊狀態(tài)。

4、廢鋼

  前三季度國內(nèi)廢鋼價(jià)格整體上漲，9月開始價(jià)格上漲勢頭有所放緩，10月份廢鋼價(jià)格維持高位震蕩趨勢。截至10月27日，卓創(chuàng)全國重廢市場均價(jià)為3404元/噸，月環(huán)比下跌40元/噸。

供需

  全國180家樣本鋼廠數(shù)據(jù)顯示，9月份鋼廠廢鋼資源到貨量為1137萬噸，環(huán)比下降404萬噸；總消耗量為1159.01萬噸，下降395萬噸。9月底，我國鋼廠廢鋼總庫存量為537.25萬噸，環(huán)比上漲7.95萬噸。從數(shù)據(jù)看，廢鋼資源到貨量、消耗量顯著回落，這與限電、控產(chǎn)等因素相關(guān)。從電弧爐開工情況看，9月最后一周，獨(dú)立電弧爐生產(chǎn)企業(yè)開工率為51.2%，月環(huán)比下降15.2個(gè)百分點(diǎn)。

價(jià)差及利潤

  從企業(yè)利潤來看，盡管生產(chǎn)受到限制，但9月份國內(nèi)鋼鐵冶煉利潤有所回升，調(diào)坯生產(chǎn)由虧轉(zhuǎn)盈。截至2021年9月末，長流程企業(yè)毛利為1128元/噸，月環(huán)比毛利上漲406元/噸；短流程調(diào)坯生產(chǎn)企業(yè)由虧損轉(zhuǎn)為盈利259元/噸；電弧爐煉鋼利潤917元/噸，月環(huán)比上漲362元/噸。

預(yù)測

  在能耗雙控政策的背景下，電弧爐開工率略有上漲，考慮國內(nèi)用電偏緊的狀態(tài)，電弧爐開工可能會(huì)處于相對低位，開工水平大幅上漲的可能性不大。廢鋼價(jià)格或延續(xù)高位震蕩的狀態(tài)，不排除跟隨鋼材價(jià)格走低的可能性，11月份我國廢鋼市場價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)偏弱走勢。

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